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报告摘要

原油市场分析总结（2024年7月22日）

核心内容

2024年7月22日，国际原油市场整体表现偏弱，WTI和布伦特原油期货均出现下跌，SC2409原油期货也录得跌幅。市场情绪受多种因素影响，包括地缘政治、供应变化及宏观经济预期等。

主要观点

短期走势
- 油价重心持续下移，周五大跌，主要受特朗普胜选概率上升影响，导致资本市场提前交易，贵金属和大宗商品普遍下跌。
- 虽然市场情绪偏空，但OPEC+仍在减产，三季度去库概率仍存在，对油价形成支撑。
- 短期建议保持观望，密切关注地缘政治事件及市场情绪变化。
供应端分析
- OPEC+减产：俄罗斯6月日产量减少12万桶至914万桶，仍高于其目标产量898万桶，仍有减产空间。OPEC+代表表示8月会议不会调整增产计划。
- 非OPEC+国家：美洲产量下滑，南美因管道问题影响原油供应，北美页岩油产量前景不明，加拿大油砂区野火导致WCS升贴水走强。
- 哈萨克斯坦：计划2025年向德国运送120万吨石油，表明其在出口方面有明确安排。
需求端分析
- 亚洲市场：沙特下调升贴水，增强竞争力，可能影响乌拉尔原油采购需求。中国企业8月从沙特获得的原油量比7月增加25%。
- 成品油市场：全球成品油市场继续走弱，欧洲和北美汽油裂解价格下跌，柴油和航煤裂解亦承压。
- 燃料油市场：高硫资源偏紧但贴水下降，低硫资源小幅反弹，需求波动不大。
地缘政治风险
- 以军空袭也门荷台达，可能引发地区紧张局势。也门胡塞武装表示将把特拉维夫作为主要打击目标。
- 中东地缘风险不容忽视，伊朗与以色列的对抗可能随时再次升级，需持续关注。
未来展望
- 2024年下半年，油价分析将更加聚焦于基本面，地缘政治影响将逐渐减弱。
- 预计三季度将出现去库，四季度可能累库，油价或呈现先涨后跌的走势。
- 若OPEC+如期减产，Brent可能挑战90美元/桶，SC可能挑战690元/桶；若美国页岩油产量下滑，油价涨幅可能更大。
- 若OPEC+不再减产，巴西等非OPEC+国家产量回升，可能导致原油市场过剩，内外盘油价或创全年新低。