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金融衍生品日报总结 - 2026年06月04日

核心内容概览

本日报主要分析了股指期货、国债期货及市场资金流动情况，结合近期政策动态与市场表现，为投资者提供了交易策略建议。

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一、财经要闻

1. 中欧经贸关系：外交部发言人毛宁指出，贸易保护主义违背经济规律，建议欧方与中方合作，实现互利共赢。
2. 交易业务单元管理：三大交易所修订交易业务单元管理要求，要求券商3个月内完成存量不合规配置整改，以维护市场秩序与公平。
3. 南向资金：周四南向资金净卖出3.15亿港元。
4. 央行逆回购操作：
   • 6月4日7天期逆回购操作量为零，净回笼1013亿元。
   • 6月5日将开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，以保持流动性充裕。
5. SpaceX上市：美国证券交易委员会公布文件，SpaceX计划于6月12日上市，发行约5.556亿股，每股135美元，募集750亿美元，刷新全球资本市场纪录。

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二、投资逻辑

股指期货

• 市场表现：周四股指震荡回落，上证50指数跌1.01%，沪深300指数跌0.69%，中证500指数跌0.06%，中证1000指数跌0.15%。
• 板块表现：元器件、工业气体、航海装备等板块领涨，工业金属、电池、零售等板块跌幅居前。
• 合约表现：
  • IH2606跌1.2%，IF2606跌0.66%，IC2606跌0.02%，IM2606跌0.06%。
  • 除IM外，各品种贴水略有扩大。
  • 成交量与持仓量均下降，IM成交量与持仓量下降幅度最大。
• 市场趋势：股指波动减小，人工智能板块热度持续，市场仍围绕该主题活跃。沪深300指数因大型科技股权重增加表现最强，上证50指数则受非科技股影响表现较弱。
• 交易策略：股指期货维持高位震荡，建议高抛低吸。

国债期货

• 市场表现：周四国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.27%，10年期涨0.07%，5年期涨0.05%，2年期涨0.01%。
• 现券市场：银行间主要期限国债活跃券收益率分化，中长端偏强，短端偏弱。
• 资金面：央行连续第二日逆回购操作量归零，同时3个月期买断式逆回购缩量3000亿元续作，资金面维持窄幅波动。
• 市场情绪：期债低开后震荡上行，TS合约尾盘收涨，市场对资金价格中枢上移的利空有所脱敏。
• 交易策略：
  • T、TL合约建议适量持有多单。
  • TS合约短期内建议保持谨慎，可考虑短线逢高轻仓试空。

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三、关键数据与图表分析

股指期货成交与持仓变化

• IF（沪深300）：成交量与持仓量呈现波动，6月3日成交量回升至16万，持仓量略有下降。
• IH（上证50）：成交量与持仓量下降，6月3日持仓量维持在11.5万。
• IC（中证500）：成交量与持仓量波动，6月3日成交量回升至16万，持仓量上升至31万。
• IM（中证1000）：成交量与持仓量波动，6月3日成交量回升至16万，持仓量维持在31万。

国债期货基差变化

• IF基差：持续扩大，6月4日当月基差达50，次月基差45，当季基差40，下季基差35。
• IH基差：当月基差为0，次月基差-5，当季基差-10，下季基差-50。
• IC基差：当月基差为40，次月基差25，当季基差-40，下季基差-90。
• IM基差：当月基差为5，次月基差5，当季基差-80，下季基差-50。

国债期货合约间价差

• TS合约：合约间价差维持在0.1左右，短期建议谨慎对待。
• TF合约：合约间价差在0.2左右，波动较小。
• T合约：合约间价差在0.1左右，波动较小。
• TL合约：合约间价差在0.3左右，长期合约表现相对强势。

市场资金流动

• 南向资金：6月4日净卖出160亿人民币，资金流出压力有所缓解。
• 融资融券余额：截至6月3日，融资融券余额达41000亿元，显示市场融资需求稳定。
• 质押式回购利率：隔夜、7天期资金价格分别为1.3226%、1.3479%，资金面维持窄幅波动。
• 同业存单发行利率：股份制银行1年期发行利率持续下降，从2024年4月的2.2降至2026年4月的1.4。

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四、主要观点与关键信息

主要观点

1. 市场情绪：股指波动减小，市场活跃度围绕人工智能主题。
2. 资金面：央行操作保持流动性充裕，但资金价格中枢上移，市场对利空有所脱敏。
3. 政策影响：中欧经贸关系、交易单元管理、SpaceX上市等政策动态对市场产生影响。
4. 国债市场：长端国债表现偏强，短期国债受资金价格中枢影响，波动较大。

关键信息

• 股指期货整体回落，但市场情绪稳定，人工智能板块持续活跃。
• 国债期货全线上涨，长端表现优于短端，市场对资金价格中枢上移的利空反应减弱。
• 南向资金持续净卖出，但近期流出压力有所缓解。
• 融资融券余额维持高位，显示市场融资需求稳定。
• 质押式回购利率维持窄幅波动，资金面整体平稳。

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五、风险提示

• 内外政策变化超预期
• 地缘政治因素
• 通胀超预期