20250423-华鑫期货-每日国内期货收盘数据和点评_10页_1mb

概述

近期商品期货市场呈现分化格局，主要受宏观政策及市场预期影响。以下为各品种分析总结：

1. 期指

上证指数下跌0.1%，结束八连阳；深成指与创业板分别上涨0.67%和1.07%；科创50下跌0.35%。市场整体成交量放量1413亿元，超3100只个股上涨。期指方面，IM（中证500）小幅上涨，强弱排序为IM>ICF>IF>IH。分析指出，美国关税战缓和与美股共振反弹提振市场情绪，但国内政策不确定性压制上涨空间。建议关注IH与IM组合，当前处于轮动阶段，交易重心上移。估值：中性偏低；风险：国内宏观政策低于预期及外围冲击。

2. 铜铝及氧化铝

沪铜主力6月合约收77890，涨1.22%；沪铝主力6月合约收19860，涨0.53%；氧化铝主力9月合约收2862，涨1.49%。分析显示，美国财长对关税僵局表态缓和预计提振有色市场，但黄金价格回落反映避险情绪淡化。短期铜价或受政策预期影响偏强，铝价中性；中长期需关注美国债务问题及美元信任危机。风险：宏观政策预期变化。

3. 黄金与白银

沪金收于78428，跌0.455%；沪银主力收8199，跌0.23%。分析认为，特朗普表态大幅降低对华关税或削弱黄金投机需求，导致短期金价承压；银价虽受金影响，但表现相对坚挺。中长期黄金仍因全球央行购金与美元信用危机维持看多逻辑，预计金银比趋于收敛。风险：宏观政策及市场投机氛围。

4. 钢铁及铁矿石

螺纹钢（RB2510）收3137，涨2.02%；热卷（HC2510）收3233，涨1.96%；铁矿石（I2509）收7065，涨2.32%。分析指出，国内地产收缩导致钢材需求偏弱，但钢厂高产量支撑炉料需求。叠加美国关税下降预期，短期钢材价格或延续反弹。风险：国内降息降准政策及库存变动。

5. 纸浆

纸浆主力09合约收5402元/吨，涨0.97%。分析表明，巴西Suzano新产能投产及国内新增阔叶浆产能或缓解供应压力，但全球需求疲软与港口库存高位限制上涨空间。预计纸浆价格在5300-5600元/吨区间震荡。风险：供应扰动及进出口关税政策。

6. 油脂油料

豆油主力09合约收7838，涨1.19%；棕榈油主力09合约收8218，涨2.01%；豆粕主力09合约涨0.00%。分析提到，进口大豆到港量增加与油厂开机率低位或导致豆粕现货供应紧缩，但需求改善预期有限。国内三大油脂库存周环比下降3万吨，棕榈油库存回升支撑价格。预计油脂短期震荡，五一节前备货预期或提供支撑。风险：产区天气及宏观政策。

7. 棉花

棉花主力09合约收12990，涨1.21%。分析认为，美国关税缓和与需求忧虑降温或推动棉价反弹，但国内纺织企业谨慎补库限制涨幅。建议关注下游需求改善及政策动态，操作上可考虑买入虚值看涨期权。风险：产区天气及宏观政策。

8. 天然橡胶

三大胶（沪胶、BR橡胶、20号胶）主力合约集体上涨，涨幅分别为0.55%、2.96%、0.56%。分析指出，橡胶供应压力增加与需求季节性疲软形成压制，叠加五一假期临近导致下游备货需求增强。预计短期维持弱势震荡，需关注美国关税动态及国际局势。风险：库存变化及贸易摩擦。

核心逻辑

• 宏观政策：美国关税缓和及国内政治局会议预期是重要驱动因素，但政策不确定性对市场情绪形成压制。
• 产业动态：有色金属受益于外贸政策改善，但供需矛盾仍制约价格表现；棕榈油库存变动对油脂价格影响显著。
• 风险提示：国内降息降准、产区天气及贸易摩擦为关键风险点，需持续跟踪政策落地及库存数据变化。

总结：市场在宏观利好与产业利空交织中呈现结构性分化，重点品种或受政策预期及供需关系主导，短期需关注五一假期与4月政治局会议节点。