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尿素产业链周报（2024/10/25）

现货反馈：
国内尿素市场整体偏弱，部分区域中小颗粒价格调整幅度在10-30元/吨之间，主流区域报价参考1740-1800元/吨。下游需求持续疲软，货源消化缓慢，供过于求的格局难以改变。

库存情况：
截至2024年10月23日，国内尿素企业库存总量约11726万吨，环比增加561万吨；主要港口库存219万吨，环比小幅减少1万吨。

市场观点：

产量与需求：
本周国内尿素日产量预计在186-190万吨，处于高位。需求方面，秋季市场后半阶段到来，农业补库需求虽有增加，但量级有限，难以对行情形成有效提振。工业需求亦无明显变化，供需矛盾短期内难以缓解。

期货市场：
在出口和承储政策的强预期下，尿素期货维持在平水状态。短期内价格区间较为明确，建议采取高抛低吸的策略，密切跟踪商品情绪和现货成交情况。从长期趋势看，在政策实质性调整（出口、承储政策）出台前，现货价格仍将维持偏弱运行。

基本面数据：

• 库存持续累积，2024年10月呈现工业库存和港口库存双高态势。
• 国内尿素日产量节节攀升，产能利用率保持高位。
• 成本方面，不同制法的尿素生产成本存在差异，天然气制成本较低，但整体利润仍受制于产能过剩。
• 国际售价方面，中东及中国对外售价分化明显，反映出出口政策的不确定性。

五彩结论：

尿素基本面承压，企业库存高位运行，期货价格缺乏中长期上行驱动力。未来价格波动更多受政策预期和成交氛围影响，建议投资者灵活操作，谨慎对待中长线多单，密切关注政策变化带来的转向信号。