20251113-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

报告总结（针对钢铁产业链产品分析）

• 螺纹钢及热卷：产量高位回落，库存持续下降，需求趋稳但预期悲观。宏观政策有望保持宽松，上行支撑较强，短期震荡格局，关注需求边际变化。

• 铁矿石：基差相对偏高，全球供应略强于同期，需求随钢需下滑，铁水可能进一步减产。价格预计将震荡为主，关注事件落地影响。

• 焦炭：下游接受轮询较差，焦化利润一般，库存小幅下降。碳元素供应充裕，下游铁水下降，压价情绪较浓，价格偏强震荡。

• 焦煤：蒙煤通关量高位，炼焦煤矿产小幅下降，库存小幅上升。供应充足，需��下滑，终端库存增加，价格对蒙煤贴水，钢铁去产能阴影下需关注安监等影响。

• 其他相关产品（如硅锰、硅铁、金属镁）：需求整体减弱，库存变化缓和，部分有成本支撑或震荡预期。硅锰库存在高企水平，硅铁市场触底反弹情绪存在。

整体市场预期偏弱，需求不振叠加产量调整，短期主导因素为需求边际变化和宏观宽松政策。风险提示包括贸易摩擦和超预期因素。

风险与免责声明：报告仅供行业内专业机构参考，不构成投资建议。市场波动较大，投资需自行承担风险。