20140820-兴业证券-晨会纪要_11页_606kb

文档总结

核心内容概述

本文档为兴业证券于2014年8月19日发布的行业观点报告，涵盖化工、TMT、医药和机械四大行业，分别对盐湖股份、江海股份、华天科技、现代制药、安徽合力等公司进行中报点评，并提出投资建议与风险提示。此外，还列出了近期新股发行信息和研究报告列表，以及机构销售经理联系方式和法律声明等。

行业观点与公司点评

化工行业

• 盐湖股份（000792，¥18.48，增持）
  • 事件：2014年上半年营收42.04亿元，同比增长1.81%；净利润4.29亿元，同比下降47.75%。
  • 主要因素：钾肥价格低迷影响业绩，销量增长未能抵消价格下滑带来的利润损失；化工项目部分盈利，但整体仍需等待。
  • 主要观点：
    1. 钾肥销量同比增长15.94%，但价格同比下降467.95元/吨，导致收入下降8.72%。
    2. 化工项目负荷提升，部分产品盈利改善。
    3. 预计钾肥行业景气底部回升，公司盈利有望提升。
  • 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.68、0.78、0.90元。
  • 风险提示：化工项目盈利不及预期；钾肥价格波动。

TMT行业

• 江海股份（002484）

  • 事件：2014年上半年营收5.67亿元，同比增长11.02%；净利润0.76亿元，同比增长26.69%。
  • 主要观点：
    1. 铝电解电容器市场需求增长，薄膜电容器实现量产。
    2. 固态高分子电容产品性能稳定，成本下降，应用前景广阔。
    3. 超级电容器试验线进入调试阶段，投资VOLTA公司增强技术实力。
  • 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.51、0.70、0.94元。
  • 风险提示：日元贬值、人工成本上升。

• 华天科技（002185）

  • 事件：2014年上半年营收15.63亿元，同比增长44.06%；净利润1.39亿元，同比增长36.67%。
  • 主要观点：
    1. 天水、西安、昆山三地业务协同增长，尤其是西安高端封装业务表现强劲。
    2. 第二季度营收和净利润均超市场预期，毛利率提升，费用率下降。
    3. 公司布局清晰，未来增长潜力大。
  • 投资建议：上调盈利预测，维持“增持”评级。
  • 风险提示：宏观经济低迷；下游市场开拓不及预期；行业竞争加剧。

医药行业

• 现代制药（600420，¥22.08，增持）
  • 事件：2014年上半年营收13.72亿元，同比增长7.18%；净利润1.02亿元，同比增长35.36%。
  • 主要观点：
    1. 核心制剂业务快速增长，尤其是硝苯地平、甲泼尼龙等产品。
    2. 原料药业务（特别是生化类产品）毛利率提升明显。
    3. 国药容生并表带来业绩弹性，公司治理改善提升内生增长。
  • 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为0.70、0.89、1.16元。
  • 风险提示：治理改善不及预期；外延并购进展缓慢；海门基地折旧压力。

机械行业

• 安徽合力
  • 事件：2014年上半年营收35.83亿元，同比增长7.98%；净利润3.78亿元，同比增长52.86%。
  • 主要观点：
    1. 叉车销量同比增长12%，毛利率提升0.9个百分点至20.7%。
    2. 装载机业务结构优化，毛利率提升7个百分点至7.6%。
    3. 土地收储补偿拉动净利润大幅增长，经营现金流良好。
  • 投资建议：维持“增持”评级，预计2014-2016年EPS分别为1.01、1.02、1.15元。
  • 风险提示：原材料价格上涨；人民币升值影响出口；国企改革进展不及预期。

新股发行信息

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于市场
  • 中性：行业表现与市场持平
  • 回避：行业表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示汇总

• 化工行业：在建化工项目盈利不达预期；钾肥价格波动。
• TMT行业：宏观经济低迷；下游市场开拓不及预期；行业竞争加剧。
• 医药行业：治理改善及外延并购进展低于预期；海门基地新增折旧压力。
• 机械行业：原材料价格上涨；人民币升值影响出口；国企改革进展不及预期。

研究报告列表（部分）

法律声明与信息披露

• 兴业证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供客户使用，未注册客户不可视为客户。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能受潜在利益冲突影响，投资者应谨慎参考。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、李丹、郑小平、吴磊
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云

总结

文档主要围绕2014年上半年各行业重点公司中报表现展开，重点分析了盐湖股份、江海股份、华天科技、现代制药和安徽合力等公司的财务数据、业务增长、盈利变化及未来展望。整体来看，部分公司业绩增长超预期，行业景气度回升趋势明显，投资评级多为“增持”。同时，文档提供了新股发行信息、研究报告列表及机构销售经理联系方式，供投资者参考。