20240714-光大期货-煤化工策略周报_59页

关键品种周报总结：期货市场数据及产业链分析

一、核心品种走势

1. 尿素：主力合约2024年7月收盘价约2900元/吨，价差图显示尿素-甲醇价差波动于-600至400元/吨；价差图显示尿素-纯碱价差波动于-400至200元/吨；上游原料煤炭、天然气价格企稳；开工率70%-85%，产量维持高位；出口招标政策趋严，印度需求主导；下游复合肥、胶粘剂需求变化明显；出口数据显示上半年出口量下降，国内库存处于中低位。

2. 纯碱：主力合约价格区间在2500-3500元/吨，重碱与轻碱价差相对稳定；开工率65%-80%，高比重企业利润好于低端企业；2024年新增产能显著，下游需求光伏玻璃日熔量突破2万t/d，产能利用率85%；重碱库存缩长三角等地区供需矛盾突出；成本曲线显示氨碱法较优势明显。

3. 玻璃：主力合约价格区间1000-2500元/吨，纯碱主导期价波动；浮法玻璃产能利用率85%左右，浮法玻璃产量维持高位；March-May降库持续进行，沙河地区冷修明显；深加工需求分化，LowE玻璃产能利用率较高；深加工企业开工率表现强劲，钢化炉产能保持85%以上。

二、市场核心观察

1. 产业链压力：纯碱石灰石块供应紧张，推动成本阶段性上行；2024年新增纯碱产能超预期，需要警惕远期过剩；浮法玻璃价格波动与油改气成本传导密切相关；尿素-纯碱价差改善，产业链联动性增强。

2. 供需结构亮点：

• 玻璃：库存降至12-18天，深加工产品需求强劲，高白玻竞争加剧；
• 尿素：国内N肥需求疲软传导至复合肥本，部分中小厂利润压缩；
• 纯碱：轻碱区域差改善明显，重碱库存和纯碱碱库存下行风险需关注；

3. 短期策略建议：

• 尿素：关注夏季肥市补货节奏，技术面关注2100支撑；
• 纯碱：关注4月下旬新增产能贡献量，库存低位可能开启短期反弹；
• 玻璃：砂石成本压力下企业利润被压制，需警惕政策方向变化；

三、风险提示

1. 煤化工企业利润压缩或产能调减风险；
2. 农产品价格超预期情况对N肥产业链冲击；
3. 光伏新增装机量和新能源政策变化冲击；