20240218-国泰期货-黄金_CPI数据强劲_经济韧性仍在_白银_假期表现强于黄金_14页_3mb

贵金属市场周报总结

核心内容

2023年2月18日发布的报告分析了本周黄金与白银的市场表现，以及影响贵金属价格的主要宏观经济因素。报告指出，美国经济数据的强劲表现对贵金属价格形成压力，尤其是黄金。与此同时，白银在春节假期期间表现出较强的上涨势头，显示出市场对其的偏好。

主要观点

• 贵金属整体表现偏弱：本周黄金价格下跌，而白银价格小幅上涨，整体贵金属市场表现偏弱。
• CPI数据超预期：1月美国CPI数据表现强劲，核心CPI环比增长0.39%，高于预期和前值，表明去通胀进程放缓，经济韧性仍存。
• 非农数据冲击：1月新增就业人数达35万人，远超预期，显示美国就业市场依然火热，进一步支撑了市场对高利率的预期。
• 美联储政策转向中性：美联储1月FOMC会议表明其货币政策姿态从紧缩转向中性，但未释放3月降息信号，影响了贵金属价格走势。
• 金银比小幅回落：本周金银比从87.8回落至87.5，显示白银涨幅大于黄金，金银走势分化。
• 市场预期调整：市场重新计价经济韧性及高利率持续时间，未来降息预期后置，贵金属或面临更长时间的压力。
• 外汇市场波动：美元指数小幅上涨，人民币兑美元走弱，而日元走强，影响贵金属的内外盘价差。

关键信息

周度数据

期货成交及持仓变动

ETF持仓变动

库存变动

价差变动

• 国内期现价差：
  • 白银现货对期货主力价差：14元/千克（前周五为-70元/千克），变动84元/千克。
  • 黄金现货对期货主力价差：-2.46元/克（前周五为-4.82元/克），变动2.36元/克。
• 国内月间价差：
  • 沪银12月合约对6月合约价差绝对值：1元/千克（前周五为3元/千克），变动-2.0元/千克。
  • 沪金12月合约对6月合约价差绝对值：1.70元/克（前周五为1.76元/克），变动-0.1元/克。
• 内外价差：
  • 白银T+D对伦敦银价差：-30元/千克（前周五为26元/千克），变动-57元/千克。
  • 黄金T+D对伦敦金价差：11.91元/克（前周五为12.78元/克），变动-0.86元/克。

其他关键数据

• 美元指数：本周收盘于104.28，周涨幅为0.20%。
• 美元兑人民币：CNY即期为7.20，CNH即期为7.21，周涨幅为-0.08%。
• 美国非农数据：1月新增就业35万人，失业率3.7%，劳动参与率62.7%。
• CPI数据：1月CPI同比上涨0.3%，核心CPI同比上涨0.39%，年化后达4.81%。
• 市场预期：市场预期美联储2024年降息150个基点，但实际降息时间可能进一步后置。
• 流动性变化：Libor-01S利差显示离岸美元流动性供给边际趋紧，FRA-OIS利差显示流动性预期有所放松。
• 贵金属库存：
  • COMEX白银库存增加至278,193,091金衡盎司。
  • COMEX黄金库存减少至18,460,807金衡盎司。
• 金银比：本周自87.6回落至87.5，显示白银表现优于黄金。

总结

本周贵金属市场受到美国强劲经济数据的影响，黄金表现偏弱，而白银则相对强势。CPI数据的超预期增长表明去通胀进程放缓，经济韧性增强，这进一步推迟了市场对降息的预期，对贵金属价格形成压力。与此同时，白银在春节假期期间表现优于黄金，市场对其需求增加。投资者应关注后续经济数据及美联储政策动向，以判断贵金属价格的走势。