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烧碱市场分析总结（2025年3月3日）

核心内容概述

2025年3月3日，烧碱市场整体呈现偏强运行态势。分析师陈嘉昕从基本面、市场状况及趋势强度等方面对烧碱市场进行了详细分析，指出当前市场在供需结构、成本变化及政策影响下具备一定的上涨动能。

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市场基本面分析

价格与库存数据

• 05合约期货价格：2912元/吨
• 山东最便宜可交割现货32碱价格：910元/吨
• 山东现货32碱折盘面：2844元/吨
• 基差：-68元/吨（期货价格低于现货价格）

库存情况

• 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为48.09万吨（湿吨）
• 环比上涨2.5%，同比下滑1.99%

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市场状况分析

1. 交割与仓单影响

• 前期烧碱下跌过程中，03合约交割问题成为重点交易对象
• 现货持续降价及多头接货成本高，导致交割压力较大
• 但由于03合约贴水幅度大，低价时多头接货意愿较强，合约开始止跌反弹
• 当前仓单可以顺利流出市场，交割压力减小

2. 非铝下游需求

• 非铝下游需求持续环比回升
• 市场备货谨慎，后期需关注囤货需求再次兴起
• 特别是50碱，在氧化铝新产能投产前存在大量备货需求
• 出口和华南地区对50碱有较强支撑

3. 耗氯下游影响

• 当前耗氯下游需求偏弱，影响烧碱的供应弹性
• 液氯大幅补贴，导致烧碱成本上升，利润持续下滑
• 山东地区3-4月将面临检修，市场将呈现低产量、低利润结构，结构偏强

4. 长期需求展望

• 2025年全年烧碱主要下游氧化铝行业产能将大幅扩张
• 非氧化铝下游整体保持稳定，因此烧碱需求有望持续增长
• 长期趋势偏强，但需警惕耗氯下游需求疲软可能引发的氯碱失衡问题

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趋势强度评估

• 趋势强度：1（在-2至2区间内，表示偏强）
• 预计2025年烧碱中长期趋势偏强，但短期内仍需关注供需变化和成本波动

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关键信息总结

项目	内容
期货价格	05合约：2912元/吨
现货价格	山东32碱：910元/吨
折盘面价	山东32碱折盘面：2844元/吨
基差	-68元/吨
库存变化	环比+2.5%，同比-1.99%
非铝下游	需求回升，50碱备货需求显著
耗氯下游	需求偏弱，成本上升，利润下滑
山东检修	3-4月面临检修，产量下降，结构偏强
长期趋势	氧化铝行业扩产，需求正反馈，趋势偏强

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风险提示

• 市场存在价格波动风险，需谨慎操作
• 耗氯下游需求疲软可能引发供需错配
• 交割压力与成本变化将对短期走势产生影响

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市场建议

• 短期关注50碱的备货需求及山东检修对供应的影响
• 中长期看好氧化铝行业扩产带来的需求支撑
• 建议投资者结合自身风险承受能力，理性决策，避免盲目跟风

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附注

• 本报告由国泰君安期货发布，仅供专业投资者参考
• 投资者应自行评估风险，不构成具体投资建议
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