20230425-国盛证券-基础化工行业周报_关注HBM上游材料及芳纶纸国产化机遇_23页_1mb

1. 行业核心观点

• 成长板块聚焦：围绕半导体材料、凝聚态电池、新能源、POE/锂电材料、钠电池等细分领域，推荐雅克科技、奥克股份等受益于AI与固态电池技术突破的标的。
• 周期价值修复：龙头公司盈利有望在三季度改善，推荐万华化学、卫星化学、宝丰能源等核心资产品种。
• 消费与新材料：关注PVP、润滑油添加剂进口替代及高附加值材料龙头（如花园生物、新开源、黑猫股份）。

2. 关键成长标的与推荐

3. 板块估值与风险

• 化工板块估值：精细化工、石油化工PE分位数已位于20%以上（2023年4月，板块PB估值1.1-1.5倍）。
• 风险提示：宏观经济下行、油价波动、竞争加剧均可能导致盈利预期下调。
• 核心周期逻辑：纯碱供需紧张（出口占比2022年+1649%），磷矿石供需收敛与新能源替代逻辑支撑中长期需求。