行业利差及产业链高频跟踪月报2020年第5期：需求继续修复，工业品价格走强-20200603-申万宏源-21页_1mb

高频数据月报总结 - 2020年5月

核心内容概览

2020年5月，国内多个行业出现需求修复迹象，部分工业品价格走强，行业景气度普遍回升。整体来看，PPI环比有望转正，CPI同比继续下滑。本文主要分析了动力煤电力产业链、焦炭-钢铁-机械产业链、石油化工与基础化工产业链、建材建筑-地产基建产业链、有色金属板块以及下游需求板块（汽车、家电、航运）的表现。

主要观点与关键信息

1. 动力煤电力产业链

• 动力煤：5月国内煤价微升，国际煤价上行，但电厂煤炭库存可用天数下降至23.92天。
• 电力：5月电厂日均耗煤上升，当月耗煤量同比增速转正，表明电力需求有所恢复。
• 图表：图1、图2、图3、图4展示了动力煤价格、库存及耗煤量变化。

2. 焦炭-钢铁-机械产业链

• 焦煤焦炭：焦煤价格下行，焦炭价格上行，焦煤库存上升，焦炭库存下降。
• 钢铁：钢价继续上涨，"长强板弱"格局有所改变，板材毛利明显回升，期货贴水收窄。
• 工程机械：4月挖掘机销量大幅增长，中大挖销量数据表明重大工程和上游矿山施工逐渐恢复。
• 图表：图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17展示了焦炭-钢铁-机械产业链相关数据。

3. 石油化工、基础化工产业链

• 石油化工：减产发力，油价回升，Brent原油上涨40%，WTI原油上涨88%。
• 煤化工：供给稳定，需求一般，甲醇价格震荡下跌，尿素价格整体回落。
• 图表：图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26展示了石油化工与基础化工产业链相关数据。

4. 建材建筑-地产基建产业链

• 建筑建材：建筑业PMI上升至60.80，水泥价格整体上涨，销售价格回升至54.70。
• 地产：投资与开发资金来源增速降幅继续收窄，销售面积降幅收窄，可售面积同比增速上升。
• 图表：图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32展示了建材建筑与地产基建相关数据。

5. 有色金属板块

• 沪铝：价格反弹5%，库存下降。
• 伦铜：价格及库存同步小幅增长。
• 沪铅：价格小幅上涨，库存仍处于低位。
• 沪锌：价格震荡，库存继续回落。
• 图表：图33、图34、图35、图36展示了有色金属板块相关数据。

6. 下游需求板块：汽车-家电-航运

• 汽车：4月汽车产销同比转正，但5月零售销量有所回落，批发销量持续增长。
• 家电：1-4月空调、冰箱、洗衣机销量同比下滑，降幅较3月收窄。
• 航运：4月国内货运量同比降幅收窄，铁路货运量小幅正增长，水运和民航货运量同比下行。
• 图表：图37、图38、图39、图40、图41、图42、图43、图44、图45、图46、图47展示了汽车、家电及航运相关数据。

关键数据汇总

结论

5月国内经济活动呈现需求修复趋势，工业品价格普遍走强，PPI环比有望转正，但CPI同比仍显著下滑。重点行业如钢铁、水泥、煤炭等均表现出价格上行、库存去化等积极信号，而汽车零售销量仍受拖累，社零增速偏弱。此外，下游需求如航运和建材行业也出现边际改善，但整体恢复仍需时间。