行业利差及产业链高频跟踪月报：需求继续修复，工业品价格走强-申万宏源_21页_1mb

高频数据月报总结

核心内容概述

2020年5月，国内多个行业出现需求修复迹象，工业品价格普遍走强，整体市场情绪有所回暖。主要行业包括动力煤电力产业链、焦炭-钢铁-机械产业链、石油化工与基础化工产业链、建材建筑-地产基建产业链以及有色金属板块。同时，下游需求板块如汽车、家电和航运也呈现不同幅度的复苏与波动。

主要观点

• 需求修复：整体来看，5月国内需求有所修复，PPI环比有望转正，同比增幅小幅收窄。
• 工业品价格走强：动力煤、钢价、水泥价格及部分有色金属价格均出现上涨或震荡上行。
• 库存变化：多数行业库存呈现下降趋势，尤其是钢铁、水泥和部分有色金属。
• 房地产与基建投资：地产投资增速由负转正，基建投资降幅收窄，显示市场信心恢复。
• 汽车销售：4月汽车产销同比转正，但5月零售销量有所回落，批发销量持续增长。
• 消费价格：CPI食品部分环比跌幅扩大，非食品部分偏弱，预计5月CPI同比将继续下滑。

关键信息

1. 动力煤电力产业链

• 动力煤价格：5月国内动力煤价格微升，国际煤价上行。
• 电厂库存：5月电厂动力煤库存同比下降19%至1418.35万吨，可用天数降至23.92天。
• 电力需求：6大发电集团5月日均耗煤量上升至62.95万吨，同比增速转正。

2. 焦炭-钢铁-机械产业链

• 焦煤焦炭：焦煤价格下行，焦炭价格上行，焦煤库存上升，焦炭库存下降。
• 钢铁价格：5月钢价继续上涨，“长强板弱”格局有所改变，螺纹钢、热卷、中厚板等价格上涨。
• 工程机械：4月挖掘机销量同比增长59.9%，显示重大工程和矿山施工逐步恢复。

3. 石油化工、基础化工产业链

• 油价回升：受减产协议影响，5月Brent原油上涨40%，WTI原油上涨88%。
• 化工品分化：部分化工品如丙烯、PTA价格上涨，而甲醇、丁二烯、MDI等价格震荡或下跌。
• 煤化工：甲醇价格延续下跌，尿素价格整体回落。

4. 建材建筑-地产基建产业链

• 建筑业PMI：5月建筑业PMI上升至60.80，新订单PMI指数上升至58.00。
• 水泥价格：5月全国水泥价格环比上涨1.67%至434.74元/吨，华东、西南等地区涨幅较大。
• 地产销售：5月地产销售降幅收窄，一线城市降幅较大，但部分二线城市有所回升。
• 地产投资：4月地产投资增速由负转正，开发资金来源降幅收窄。

5. 有色金属板块

• 沪铝：价格反弹5%，库存下降。
• 伦铜：价格上涨1.9%，库存同步增长。
• 沪铅：价格小幅上涨，库存仍处于低位。
• 沪锌：价格震荡，库存继续回落。

6. 下游需求板块：汽车-家电-航运

• 汽车产销：4月汽车产销同比转正，但5月零售销量连续三周同比下滑。
• 家电销售：空调、冰箱、洗衣机销量同比下滑，内销跌幅大于外销。
• 航运：4月国内货运量同比降幅收窄，铁路货运量小幅增长，水运与民航货运量仍处于下降区间。

图表与数据支持

• 动力煤：图1、图2、图3显示国内与国际煤价变化及库存情况。
• 钢铁：图7、图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16展示钢材价格、库存及利润变化。
• 工程机械：图17显示4月挖掘机销量增长。
• 石油化工：图18、图19、图20、图21、图22反映油价及化工品价格波动。
• 建材建筑：图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32说明水泥价格、地产投资与资金来源变化。
• 有色金属：图33、图34、图35、图36展示各金属价格与库存走势。
• 汽车与家电：图37、图38、图39、图40反映汽车产销与家电销售情况。
• 航运：图41、图42、图43、图44、图45、图46、图47显示货运量与运费指数变化。
• 零售消费：图48、图49说明农产品及畜肉类价格走势。

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