远东资信-《远东信用观察》2021年第2期（季刊）_63页_15mb

远东信用观察总结

核心内容

《远东信用观察》是远东资信评估有限公司发布的季刊，聚焦公司债券市场、信用风险评估、绿色债券及宏观经济与政策研究等领域。本期内容涵盖公司债券市场政策动态、信息披露制度、绿色债券评估认证方法、以及国内都市圈的发展现状与影响。

主要观点

1. 债市政策动态

• 宏观政策“不急转弯”：2021年第二季度，国家层面强调宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，防止政策显著收紧。
• 财政与货币政策协同：财政政策强调稳增长、防风险，货币政策关注流动性合理充裕，支持实体经济和重点领域。
• 专项债管理强化：《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》强化了地方政府专项债的发行门槛和信息披露要求，抑制隐性债务增长。
• 现金管理类产品限制：监管对现金管理类产品投资范围进行限制，如禁止投资信用等级低于AA+的债券，推动其向“准货币基金”转型。
• 公司债发行审核加强：沪深交易所发布新规，强化公司债发行审核与信息披露要求，防范信用风险。

2. 信息披露制度

• 以信息披露为核心：新规强调公司债发行与存续期信息披露的重要性，要求发行人提高信息披露的质量与效率。
• 重点信息披露内容：包括组织机构与公司治理、财务信息披露、特定情形发行人、以及临时信息披露等。
• 信息披露管理建议：建议建立信息披露质量管理体系，强化发行人与中介机构的信息披露协同，推进统一监管。

3. 绿色债券评估认证

• 绿色债券定义与标准：国内绿色债券主要参照《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，涵盖节能环保、清洁能源、绿色服务等多个领域。
• 绿色债券评估方法：
  • 标普：侧重于绿色效益，分为提升环境质量和适应环境变化两类项目，分别采用E1-E4和R1-R4等级。
  • 穆迪：从组织、募集资金用途、披露、管理、持续报告等五个方面进行评估，采用GB1-GB5等级。
  • 中债资信：综合考虑环境效益、募集资金管理、信息披露等，设定G1（深绿）、G2（绿）、G3（较绿）等级。
  • 新世纪与中证鹏元：分别从不同角度评估绿色债券和绿色资产支持证券，采用多维度方法。
• 评估方法局限性：级别符号定义不统一，绿色效益难以准确度量，评估过程中存在较大主观性。

4. 都市圈发展与影响

• 都市圈定义与范围：都市圈通常以超大特大城市或辐射带动功能强的大城市为中心，涵盖1小时通勤圈。
• 主要都市圈情况：
  • 南京都市圈：首个中央层面批准的都市圈，包含多个城市，人口约2000万，GDP约28785亿元。
  • 其他都市圈：包括上海、北京、深莞、广佛、苏锡常、厦泉漳、杭州、成都等，合计37个样本。
• 发展问题：
  • 发展不均衡：部分都市圈增长速度低于全国平均水平，显示经济发展效率不足。
  • 人口与经济结构问题：部分超大城市发展遇瓶颈，而二线城市的增长速度较快。
  • 政策支持：发改委等相关部门出台多项政策支持都市圈发展，如市域铁路、新型城镇化等。

关键信息

• 公司债券市场改革：沪深交易所新规强调信息披露为核心，推动公司债市场效率与质量提升。
• 绿色债券发展：绿色债券评估认证方法多样，但存在统一性不足、效益度量困难等问题。
• 都市圈发展：都市圈成为区域经济发展的核心，但面临发展不均衡、人口过度集中等挑战。
• 政策导向：国家鼓励绿色金融、乡村振兴、都市圈建设等，推动经济高质量发展。

总结

本期《远东信用观察》全面分析了公司债券市场政策动态、信息披露制度、绿色债券评估认证方法及都市圈发展对相关领域的影响。内容强调以信息披露为核心提升市场效率，绿色债券评估需进一步统一标准，都市圈发展虽有政策支持，但仍面临结构性问题。整体来看，政策导向与市场实践共同推动信用市场向高质量发展迈进。