2022-04-14-远东资信-_远东信用观察_2022年第1期_136页_20mb

远东信用观察总结

核心内容

《远东信用观察》2022年第1期（总第13期）围绕绿色债券、房地产市场、信用风险分析、政策动态及评级技术等主题展开深入探讨。本期内容主要涵盖绿色地方政府债券、气候债券、蓝色债券等新兴市场，同时对城投公司、房地产行业、REITs和ABS等传统及创新融资模式进行分析。此外，还对信用风险、评级技术、市场政策等进行研究，旨在为投资者和市场参与者提供有价值的信用分析与市场洞察。

主要观点

1. 绿色地方政府债券市场发展

• 绿色地方债作为绿色债券的重要组成部分，2018-2022年累计发行6364.22亿元，占同期绿色债券发行额的24.30%。
• 发行主体集中于东部地区，如山东、广东、四川等，发行额占全国比重66.36%。
• 绿色地方债募集资金主要投向水务、交通等基础设施领域，如污水处理、智慧绿色港口、地下综合管廊等。
• 绿色地方债具有良好的发展前景，未来有望进一步释放潜力，推动区域经济均衡发展和绿色转型。

2. 绿色债券与气候债券信息披露标准

• 国际气候债券标准《气候债券标准v3.0》对募集资金用途、项目评估、环境效益披露等方面有强制性要求。
• 我国碳中和债券信息披露标准相对宽松，部分债券未披露第三方评估报告，存在“漂绿”风险。
• 建议明确募投项目目录标准，鼓励或强制披露第三方评估报告，提升信息披露的透明度和公信力。

3. 蓝色债券市场发展

• 蓝色债券属于绿色债券的一种，募集资金主要用于支持海洋保护和资源可持续利用项目。
• 自2020年11月首只蓝色债券发行以来，国内共发行11只，总规模达71亿元，主要集中在海上风电、海水淡化等领域。
• 未来蓝色债券市场将更加成熟，发行期限有望向长期化发展，为海洋保护提供长期融资支持。

4. 城投公司信用展望

• 2022年城投信用风险整体较低，政府对城投支持未减弱，违约概率小。
• 城投平台信用风险主要受区域经济分化、房地产市场调整等因素影响。
• 建议将“公益资产使用率”作为评价指标之一，推动城投由“做大”向“做强”“做细”转变。

关键信息

1. 远东资信公司概况

• 成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估机构。
• 拥有银行间、交易所、保险资管等全牌照资质，2021年重获境内市场全牌照经营。
• 与清华大学、中央财经大学等高校合作，致力于信用科技、绿色债券、“一带一路”等前沿研究。
• 设有博士后工作站，推动高层次人才培养和科研创新。

2. 债市政策动态

• 2022年第一季度债市十大政策涵盖专项债发行、绿色债券发展、REITs试点、债券借贷、货币政策等。
• 地方政府专项债发行规模扩大，为稳增长提供支持。
• 债券借贷业务制度完善，促进市场流动性。
• REITs试点税收政策出台，支持绿色项目融资。

3. 房地产市场与信用风险

• 2021年房地产市场调整对地方政府财力造成冲击，可能影响城投资金支持能力。
• 2022年房地产市场信用风险值得关注，尤其是房企违约风险。
• 政府鼓励金融机构和城投企业通过REITs、ABS等方式缓解流动性压力，促进房地产行业良性循环。

4. 评级技术研究

• 引入贸易业务可能对城投公司信用产生影响，需关注其对现金流和资产结构的影响。
• 绿色债券评估认证制度有待完善，需加强信息披露和独立核查。
• 国内外信用评级机构在外部支持评价方法上存在差异，需探索适合中国市场的评级方法。

未来展望

• 绿色地方债市场有望进一步发展，为实现“双碳”目标和推动绿色金融提供支持。
• 气候债券和蓝色债券将逐步与国际标准接轨，提升我国绿色债券市场影响力。
• 城投信用风险依然较低，但需关注区域分化、房地产调整等外部因素。
• 债券市场互联互通、信息披露制度、评级技术等将逐步完善，推动市场高质量发展。

结语

本期《远东信用观察》围绕绿色金融、信用风险、政策动态等核心议题，深入探讨了我国绿色债券市场的发展现状与前景。远东资信作为中国信用评级行业的开创者，将继续推动信用科技、绿色债券、国际业务等多元化发展，助力信用中国建设，提升市场影响力。