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集运指数（欧线）：震荡市总结

核心内容概述

2025年12月17日，集运指数（欧线）整体呈现震荡走势。市场情绪受到MSC 1月上旬运价涨幅低于预期的影响，导致整体情绪转弱。从基本面和运价走势来看，当前欧洲航线运价面临一定的波动压力，运力和需求的变化对运价走势产生重要影响。分析师对1月和2月的运价走势进行了预测，并对市场趋势强度给出了中性判断。

主要观点

1. 基本面跟踪

• 期货表现：

  • EC2512合约昨日收盘价1,631.5，下跌1.13%，成交量212，持仓量2,566，持仓减少158手。
  • EC2602合约昨日收盘价1,686.8，下跌1.62%，成交量27,798，持仓量32,483，持仓减少582手。
  • EC2604合约昨日收盘价1,112.7，下跌2.27%，成交量7,161，持仓量19,928，持仓增加271手。

• 运价指数：

  • SCFIS: 欧洲航线指数为1,510.56，周涨幅0.1%。
  • SCFIS: 美西航线指数为924.36，周跌幅3.8%。
  • SCFI: 欧洲航线为1,538，月涨幅9.9%。
  • SCFI: 美西航线为1,780，月涨幅14.8%。

• 即期运价：

  • MSC 1月上旬报价为2840美元/FEU，环比12月下旬上涨200美元/FEU，涨幅略低于市场预期。
  • MSK 1月第1周上海-伦敦开舱价报至2800美元/FEU，环比52周上涨500美元/FEU，涨幅好于市场预期。
  • 鹿特丹、汉堡等港口未同步报价，显示MSK定价策略较为谨慎。
  • 预计PA联盟1月第1周运价或上涨200美元/FEU，OA联盟报价或在2800-3000美元/FEU之间，涨幅300-500美元/FEU。

2. 运力变化

• 1月周均运力从32.7万TEU/周下修至31.8万TEU/周，主要因以下原因：

  • Gemini联盟新增航次“MDVELECTRA”号被撤销。
  • MSC将部分船型由15,600TEU更换为13,100TEU。
  • PA联盟调整运力分配，从FE3WK4抽调ONETREASURE和ONEFOCUS补充FE4运力，导致整体舱位小幅缩减。

• 1月预计有3艘待定航次，可能为空班；若为空班，则1月周均运力维持在31.8万TEU/周，与8月和12月水平基本持平。

• 2月目前包含3艘空班和9艘待定航次，周均运力预计为27.8万TEU/周，仍存在较大修正空间。

3. 需求端分析

• 12月下旬货量随季节性复苏而增长。
• 随着1月运价上涨通知的发布，52周订舱速率明显提升，预计月底运力将基本装满。
• 欧系船司仍保持爆舱态势，1月将达农历年货量峰值。

4. 未来展望

• 2602合约：中期运价中枢预计在2800美元/FEU上下，下旬走势受春节前出口需求及2月空班力度影响，存在较大不确定性。
• 2604合约：逢高空配策略胜率相对较高，但底部空间是否能打开取决于船司复航进度。

关键信息

市场动态

• 宏观新闻：
  • 哈马斯指责以军违反停火协议，引发中东局势紧张。
  • 以色列对加沙城东部发动空袭，可能影响区域贸易。

风险提示

• 运价走势受运力调整、需求变化及地缘政治影响较大。
• 1月下旬运价波动性强，需密切关注春节前出口需求和2月空班情况。
• 市场有风险，投资需谨慎。

分析师声明

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