20231112-国贸期货-工业硅投资周报_供需偏弱格局延续_盘面行情震荡整理_15页_2mb

工业硅投资周报总结（20231112）

核心内容

本周工业硅市场呈现震荡整理格局，价格小幅上涨，但现货市场持续降价，供需矛盾依旧存在。供给端受西南地区限产政策影响，产量下降；需求端受铝合金、有机硅及多晶硅行业影响，整体表现疲软。库存持续增加，成本上升，利润空间压缩，市场情绪偏弱。

主要观点

• 价格行情：工业硅期货价格震荡上行，主力合约收涨至14090元/吨，但现货市场出现100-250元/吨的降价。
• 供给分析：西南地区限产范围扩大，四川、云南开工率下降；新疆大厂产能释放，全国周度产量环比减少0.40%。
• 库存分析：行业库存及市场库存环比增加，期货库存逐步回流现货市场，部分对冲西南限产影响。
• 成本利润：西南地区电价上调导致综合成本增长1.15%，毛利下降，利润空间进一步压缩。
• 下游需求：铝合金开工率维持稳定，但部分企业因事故或订单不足减产；有机硅进入淡季，开工率下降；多晶硅供过于求，库存持续积累。

价格行情

• 工业硅期货主力价格收涨至14090元/吨。
• 华东通氧553#现货价格为14800元/吨，较上周降价200元/吨。
• 华东421#现货价格为15600元/吨，较上周降价100元/吨。
• 华东421#较通氧553#升水800元/吨，当前期货主连升水（对标421#）490元/吨。

供给分析

• 全国产量：本周产量为9.27万吨，环比下降0.40%；10月全国产量39.25万吨，环比上涨10.16%。
• 开炉情况：全国开炉415台，较上周减少19台，开炉率56.93%。
• 区域产量：
  • 新疆：产能持续释放，本周开炉143台，开炉率稳定。
  • 四川、云南：开工率持续回落，云南进入平水期，限产范围扩大。
  • 其他地区：部分省份如安徽、江西、辽宁等开炉数量下降或停止。

库存分析

• 行业库存：本周为15.31万吨，环比增加6.10%。
• 市场库存：整体环比上升8.86%，三大港口库存增加0.1-0.4万吨。
• 工厂库存：持续增加，环比上升0.18万吨。
• 期货库存：交割仓库库存增加3.51%，仓单量为36779手，折合18.39万吨。
• 库存趋势：随着11月底仓单集中注销临近，期货库存将回流现货市场，对冲西南限产影响。

成本利润分析

• 综合成本：本周为14530.59元/吨，环比上涨1.15%，主要因西南地区电价上调。
• 毛利：本周为706.91元/吨，环比下降270.53元/吨，受价格下调和成本抬升双重影响。
• 电价成本：
  • 西北地区电价稳定，新疆地区电价为0.3元/度，云南、四川地区电价小幅上涨。
  • 云南11月电价预计上升0.14元/度。
• 其他成本：
  • 硅石价格稳定，新疆500元/吨，云南435元/吨。
  • 石油焦价格稳定，区间为1390-1460元/吨。
  • 硅煤价格小幅上涨，新疆精煤2040元/吨，宁夏精煤1775元/吨。
  • 石墨电极价格平稳，维持在17950元/吨左右。

下游需求分析

铝合金

• 价格：ADC12价格保持平稳，为19600元/吨。
• 开工率：原生铝合金开工率51.6%，再生铝合金开工率50.5%，均与上周持平。
• 产量影响：部分铝棒厂因事故减产，部分铝厂订单不足，短期内开工率难以恢复。

有机硅

• 价格：DMC参考价格14550元/吨，107胶价格15000元/吨，价格保持平稳。
• 产量及开工率：
  • 9月有机硅DMC产量18.63万吨，环比增长5.61%。
  • 本周开工率74.59%，环比下降1.30%，主要因下游需求进入淡季。
• 未来预期：部分单体厂或有停车检修计划，需求疲软趋势持续。

多晶硅

• 产量：9月多晶硅产量13.5万吨，环比上涨3.77%，同比大幅增长77.17%。
• 价格：多晶硅致密料6.45万元/吨（下调0.35万元/吨），菜花料6.15万元/吨（下调0.2万元/吨）。
• 库存：库存持续积累，关注本月底下月初的集中签单期。
• 开工情况：少数企业正常检修，产量小幅影响，整体供过于求。

结论与展望

当前工业硅市场整体处于供需偏弱格局，供给端扰动因素延续，需求端尚未明显改善。成本上升、利润压缩、库存增加等因素共同压制价格走势，预计下周工业硅主连将继续震荡整理，关注西南限产政策及下游需求变化对市场的影响。