20181015-东方财富证券-商贸零售行业周报_十家电商公司共同签署诚信公约_11页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容概述

本报告为东方财富证券发布的商贸零售行业周报，总结了上周行业表现、政策动态、市场趋势及投资建议等内容。报告指出，商贸零售行业整体表现不佳，跑输大盘，但部分区域龙头及规范电商企业仍有发展潜力。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周东财商贸零售行业下跌 10.54%，在27个一级行业指数中排名第21。
• 同期上证指数下跌 7.60%，沪深300指数下跌 7.80%，创业板指下跌 10.13%。
• 从子行业表现来看，百货、超市、连锁、贸易、专业市场、一般物业经营分别下跌 10.87%、9.62%、9.04%、10.79%、12.72%、14.12%。

2. 个股表现

• 今年以来，商贸零售行业涨幅最大的前五只股票为：爱婴室、兰生股份、美凯龙、家家悦、东方创业。
• 今年以来跌幅最大的十只股票包括：南京新百、青岛金王、万方发展、全新好、步步高、远大控股、香溢融通、ST成城、中央商场、南纺股份。
• 上周仅四只股票上涨：南宁百货、安德利、瑞茂通、同益股份。
• 上周跌幅最大的十只股票为：全新好、中央商场、三江购物、天音控股、南京新百、供销大集、大连友谊、浙江东日、人人乐、香溢融通。

3. 行业估值状况

• 截至上周，商贸零售行业市盈率（TTM）为 14.53倍，低于最近五年平均水平。
• 行业市盈率最高的十只个股为：*太化股份、南宁百货、津劝业、汉商集团、上海物贸、三江购物、中央商场、同益股份、ST大控、海泰发展。
• 市盈率最低的十只个股为：国际医学、武汉中商、ST成城、厦门国贸、鄂武商A、茂业商业、物产中大、大商股份、美凯龙、王府井。

4. 行业动态

• 国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）》，旨在激发消费潜力。
• 2019年新个税法实施或将提升居民可支配收入，促进消费信心。
• 阿里、京东、苏宁易购等10家电商企业签署《电子商务诚信公约》，承诺货真价实、数据保护和守信履约。
• 阿里1688工业采销平台入选工信部制造业与互联网融合发展试点示范项目。
• 饿了么与口碑合并，成立阿里本地生活服务公司，聚焦城市生活服务。
• 京东在日本设立直采中心，加强供应链布局，推动国际化采购战略。
• 天虹商场与深圳百姓市场合作，在宝安区打造社区生活中心。

5. 本周观点

• 行业整体景气度未见明显改善，需等待促进消费政策落地。
• 低线市场区域零售企业发展潜力较大，因房贷压力小，消费挤出效应弱。
• 区域密集连锁可有效提升物流配送效率，形成规模优势，家家悦作为山东区域超市龙头具有代表性。
• 电商行业自律和法规完善将利好市占率高、规范度好的大型企业。
• 投资建议：看好家家悦（603708），谨慎看好苏宁易购（002024）。

6. 行业重点关注公司

风险提示

• 线上线下融合速度不及预期。
• 宏观经济发展不及预期。

配置建议

• 投资标的上，建议关注绩优成长龙头，其中家家悦被列为买入，苏宁易购为增持。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 5%～15%；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 -5%～5%；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 -15%～-5%；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 -10%～10%；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上。

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