20250703-财信证券-银行业2025年7月月报_货币政策定调更加灵活_险资再度举牌银行_8页_370kb

银行业7月月报关键分析

市场表现

• 银行板块表现：6月申万银行涨5.02%，跑赢上证指数（+2.12pct）和沪深300指数（+2.52pct），位列申万一级行业第10位。浦发银行领涨，月涨幅12.57%。
• 估值变化：板块PE（历史TTM）7.23X，较上月末上升0.58X，估值折价63.41%；PB 0.80X，折价53.84%。

利率环境

• 同业存单收益率：AAA级1M收益率升至1.61%，6M降至1.61%；AA级6M大幅降7BP至1.67%。多数期限利差较5月收窄1-13BP。
• 同业拆借利率：6月均为下降，其中120天期环比降15BP；同比全线下降，9个月/6个月期降幅超0.5pct。

政策信号与行业动态

• 货币政策调整：央行会议删去“择机降息降准”表述，强调“灵活把握政策节奏”，引导加大信贷投放。
• 消费支持政策落地：央行等六部门联合发文5000亿再贷款支持消费与养老领域。
• 险资动向：平安人寿第三次举牌招商银行H股，持股达15%，凸显银行股长期价值认可。

投资建议

• 基本面支撑：宽货币+严监管背景下，消费政策有望带动信贷修复，净息差压力有所缓释。
• 估值与资金面：当前股息率具备吸引力，保险资金与被动指数基金或持续加仓。

风险提示

• 宏观风险：经济增速放缓、社融疲软、资产质量恶化风险。