20251104-开源证券-锦波生物-920982.BJ-北交所信息更新_重源新品首发重构胶原应用逻辑_2025Q1-3营收同比+31_4页_891kb

锦波生物（920982.BJ）投资分析总结

公司业务及产品创新

公司最新研发的新品重源®新生HiveCOL 蜂巢胶原实现首发，其通过人源化技术突破为全球胶原产业树立新标准。重组III型人源化胶原蛋白（rhColllI）在国际期刊展示出治疗潜力，其注射级别的冻干纤维正式获得药用辅料登记，成为高端生物医用材料的重要突破。

财务表现

公司2025年Q1-Q3实现营收129.6亿元，同比增长31.10%；归母净利润56.8亿元，同比增长9.29%。毛利率保持在90%以上，净利率达38%-50%。主要收入增长得益于产品推广周期。

荣誉及市场认可

公司8月入选2025年度民营科技领军企业，曾荣获上市公司金牛奖、英华奖等多项行业权威荣誉。

估值及评级

当前股价243.02元，市值279.63亿元。分析师维持“增持”评级，调整盈利预测至2025-2027年归母净利润分别为901/1152/1447百万元，对应的PE分别约为31/24/19倍。

风险提示

面临监管政策趋严、市场竞争及新品研发风险。