20250905-宝城期货-橡胶周报_偏多因素提振_橡胶震荡走强_13页_1mb

橡胶周报总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2025年9月5日当周及三季度全球橡胶市场走势与供需变化。报告指出，受台风和印尼动乱等供应端因素影响，橡胶期货板块呈现震荡偏强走势。同时，国内重卡销量增长和出口表现强劲为需求端提供了支撑，预计后市橡胶价格或维持震荡偏强态势。

主要观点

供应端因素

• 台风影响：台风“剑鱼”侵袭海南岛，导致海南橡胶小幅减产。
• 印尼动乱：印尼产胶国爆发动乱，可能影响橡胶产出、运输和出口。
• 东南亚减产预期：尽管进入割胶旺季，但实际产量或不及预期，叠加气候因素与适龄割胶面积下滑，长期供应偏紧趋势明显。
• 全球产量展望：预计2025年全球天然橡胶产量将维持减产5%左右，供应压力稳中有降。

需求端因素

• 国内重卡销量增长：2025年8月国内重卡销量同比增长约35%，是年内第五次增长，前8月累计销量同比增长13%，全年有望突破百万辆。
• 轮胎产量与出口：国内轮胎产量环比下降，但出口量大幅增长，对冲了内需疲软的影响，出口占比高达70.6%。
• 宏观因素：美联储降息预期升温，宏观氛围偏多，提振橡胶市场。

市场表现

• 沪胶期货：2601合约当周累计涨幅达2.87%，至16320元/吨。
• 标胶期货：2511合约当周累计涨幅达3.46%，至13170元/吨。
• 合成胶期货：2511合约当周累计涨幅达2.69%，至12200元/吨。
• 基差变化：沪胶与现货基差维持贴水1025元/吨，周度变化为-65元/吨。

关键信息

东南亚产胶国产量与消费

• 2025年7月：东南亚成员国合计产胶量101.45万吨，同比小幅减少3.85万吨（降幅3.66%）；消费量91.41万吨，同比减少2.55万吨（降幅2.71%）。
• 主要国家表现：
  • 泰国：7月产量42.16万吨，同比小幅减少1.76万吨（降幅2.74%）；1-7月产量231.78万吨，同比小幅增加6.18万吨（增幅2.74%）。
  • 印尼：7月产量19.75万吨，同比小幅增加1.34万吨（增幅4.21%）；1-7月产量137.36万吨，同比小幅减少6.04万吨（降幅4.21%）。
  • 马来西亚：7月产量2.26万吨，同比减少1.53万吨（降幅7.94%）；1-7月产量18.56万吨，同比减少1.60万吨（降幅7.94%）。
  • 越南：7月产量13.9万吨，同比减少1.19万吨（降幅17.41%）；1-7月产量46.38万吨，同比减少9.78万吨（降幅17.41%）。

中国橡胶市场

• 进口情况：2025年7月中国进口天然及合成橡胶63.4万吨，同比增加2.1万吨（增幅3.4%）；1-7月累计进口470.9万吨，同比增加81万吨（增幅20.8%）。
• 轮胎产量：2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量9436.4万条，同比下降7.3%；1-7月累计产量6.86亿条，同比增长0.7%。
• 产能利用率：7月半钢胎产能利用率66.92%，环比下降4.05个百分点；全钢胎产能利用率60.74%，环比下降4.15个百分点。

库存与期货数据

• 沪胶库存：截至2025年9月5日当周，沪胶期货库存205360吨，较前一周减少7027吨。
• 注册仓单：周注册仓单162230吨，较前一周减少16410吨。
• 青岛保税区库存：截至2025年8月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.22万吨，环比减少0.4万吨（降幅0.6%）；保税区库存7.32万吨，环比下降0.14%。

结论

在供应端减产预期和需求端重卡销量增长的双重支撑下，橡胶期货市场整体呈现震荡偏强走势。宏观环境改善、出口增长及终端需求释放为市场提供了积极支撑。预计未来橡胶期货将继续维持震荡偏强态势，但需关注实际供应恢复情况及宏观经济变化。

附录：图表目录

• 图1：橡胶现货价格走势
• 图2：沪胶基差走势
• 图3：沪胶期货价格走势
• 图4：标胶期货价格走势
• 图5：合成胶期货价格走势
• 图6：沪胶1-5月差走势
• 图7：沪胶-合成胶价差走势
• 图8：浅深色胶价差走势
• 图9：ANRPC天胶月度产量合计（万吨）
• 图10：ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）
• 图11：我国天胶及合成胶进口量走势图
• 图12：国内全钢胎开工率周度走势
• 图13：国内半钢胎开工率周度走势
• 图14：国内汽车产量走势图
• 图15：国内汽车销量走势图
• 图16：国内经销商库存预警走势图
• 图17：国内重卡销量走势图
• 图18：国内重卡销量及增速走势图
• 图19：国内物流景气指数走势图
• 图20：上期所橡胶期货库存
• 图21：青岛保税区橡胶库存