20201119-兴业证券-汽车行业_特斯拉定义产业趋势系列报告_天幕玻璃渗透率提升节奏如何__8页_1mb

文档总结：天幕玻璃渗透率提升与行业趋势分析

核心内容概述

本报告分析了天幕玻璃在汽车行业中的渗透率提升趋势，预测其未来几年将显著增长，并对汽车玻璃市场整体空间进行测算。同时，报告重点推荐福耀玻璃作为受益于天幕玻璃趋势的龙头企业。

主要观点

• 天幕玻璃趋势加速：天幕玻璃作为车顶设计的新趋势，正逐步替代传统天窗，成为主流选择。2020年已有多款新车采用天幕玻璃，预计2021年将出现大规模爆发。
• 渗透率提升预测：2020年天幕玻璃渗透率为1.6%，保守估计2021年将提升至4.4%，预计2025年有望达到25%。
• 成本与消费者偏好：相比大天窗，天幕玻璃成本更低，同时提升科技感和空间感，符合国内消费者偏好，预计未来将逐步挤占大天窗市场。
• 市场扩容与行业格局：天幕玻璃的普及将推动汽车玻璃市场扩容，从渐变到突变。中性假设下，2020-2025年汽玻市场年复合增速为15.2%，天幕玻璃年复合增速达86%。行业格局已形成寡头垄断，未来扩容将主要由现有龙头分享。
• 福耀玻璃前景看好：福耀玻璃作为国内汽车玻璃龙头，将受益于天幕玻璃趋势带来的市场增长。短期来看，其国内及海外汽玻业务逐步改善；中长期来看，天幕玻璃推动行业空间翻倍，公司收入和利润有望显著增长。

关键信息

2020年天幕玻璃车型情况

• 已量产车型：Model S（进口）、国产Model 3、荣威ER6、荣威i6 max（高配）、吉利ICON、吉利几何C、长安UNIT、奇瑞炫界、吉利星瑞（低配）、蔚来EC6、小鹏P7、极星2、零跑S01。
• 即将量产车型：广汽EMPOW55、南北大众ID4、Model Y、一丰海利亚、广丰锋兰达。

2020年天幕渗透率测算

• 2020年9月销量合计：32,549辆。
• 2020年全年预计销量：33万辆，占狭义乘用车销量的1.6%。
• 2021年预计销量：101万辆，渗透率预计达4.4%。

市场空间预测（单位：亿元）

• 2020年国内汽玻市场空间：157亿元。
• 2025年国内汽玻市场空间：318亿元，年复合增速为15.2%。
• 2020年天幕玻璃市场空间：4.9亿元。
• 2025年天幕玻璃市场空间：109亿元，年复合增速为86%。

单车玻璃价值量对比（单位：元）

福耀玻璃业绩预测（单位：亿元）

风险提示

• 行业产销量不及预期；
• 天幕玻璃渗透率不及预期；
• 原材料价格波动。

结论

报告认为，天幕玻璃趋势将显著提升，推动汽车玻璃市场扩容，并认为福耀玻璃作为行业龙头，将充分受益于这一趋势，维持“买入”评级。