20260710-浙商证券-中欧优势智选投资价值分析_2026下半场_量化均衡胜于极致_11页_752kb

2026下半年A股市场与中欧优势智选投资价值分析总结

核心内容概述

2026年下半年，A股市场整体呈现“量价齐升”的态势，市场情绪持续回暖，投资者信心增强。中欧优势智选基金作为一只混合型量化基金，通过引入中证全指作为业绩基准，结合量化策略与系统化投资团队，力求在把握市场整体Beta收益的同时，创造超额Alpha回报。同时，基金采用浮动管理费机制，以解决管理人与投资者之间的利益错配问题，提升长期投资价值。

主要观点

• 市场回暖与基本面驱动：A股市场在政策支持与产业变革的推动下，日均成交额大幅增长，市场情绪乐观。随着外部扰动逐步平息，市场将更依赖基本面和产业趋势驱动。
• 无风险利率下行，权益资产性价比提升：10年期国债收益率持续下降，A股股息率上升，使得权益资产的估值体系发生改变，配置性价比提升。
• 中证全指作为市场晴雨表：中证全指覆盖A股主要行业，成分股数量多、市值分布均衡，能够全面反映市场整体走势，适合不愿押注赛道但希望分享市场行情的投资者。
• 量化策略与主动管理结合：中欧优势智选基金由双基金经理张聪与汤旻玮共同管理，采用“三元低相关”策略体系，融合基本面、量价及深度学习因子，增强超额收益的稳定性。
• 浮动管理费机制创新：基金根据投资者持有期限和业绩表现调整管理费率，既保护投资者利益，又激励长期持有，符合证监会推动公募基金高质量发展的方向。

关键信息

1. 市场现状

• 量价齐升：2025年以来，A股日均成交额达2.76万亿元，中证全指一度突破6500点。
• 外部扰动缓解：5月CPI同比为1.2%，PPI同比扩大至3.9%，显示国内经济逐步修复，市场有望回归基本面驱动。
• 利率下行与股息率提升：10年期国债收益率降至1.73%，中证全指股息率升至1.79%，权益资产配置性价比提升。

2. 中欧优势智选基金特点

• 业绩基准：中证全指指数收益率75% + 中证港股通综合指数收益率5% + 中债-综合全价指数收益率*20%。
• 双基金经理管理：张聪与汤旻玮分别拥有12年和5年证券从业经验，业绩表现稳健。
• 量化策略：采用“三元低相关”策略体系，结合基本面因子、量价因子与深度学习模型，提升超额收益的稳定性。
• 浮动管理费机制：管理费根据持有期限与业绩表现浮动，引导长期投资，减少短期交易行为。

3. 基金公司背景

• 中欧基金：成立于2006年，8次荣获“金牛基金公司”奖，股混基金规模排名全市场前10。
• 产品要素：
  • 基金代码：027219(A类)/027220(C类)
  • 基金类型：混合型
  • 投资目标：在控制风险前提下，追求超越业绩基准的回报。
  • 投资策略：结合大类资产配置与量化选股，涵盖A股、港股通及存托凭证。

4. 费率结构

• 管理费：不足一年按1.20%收取；超过一年，根据年化超额收益率浮动调整（>6%且持有收益率为正时1.50%；≤-3%时0.60%；其他情况1.20%）。
• 销售服务费(C类)：0.40%
• 托管费：0.20%
• 认/申购费(A类)：金额<500万元0.8%；≥500万元每笔1000元
• 赎回费(A类)：N<7天1.50%；7天≤N<30天1.00%；30天≤N<180天0.50%；N≥180天0.00%
• 赎回费(C类)：与A类相同。

风险提示

• 基金研究基于历史公开信息，可能存在分析偏差。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 本报告不涉及基金产品推荐或股票推荐。

投资建议

• 本报告为相对评级体系，建议投资者结合自身情况独立判断。
• 不应仅依赖投资评级做出买入或卖出决策。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，不构成投资建议。
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