20150914-广发证券-房地产行业周报（9.5-9.11）_推盘回升_库存走高_13页_1mb

房地产行业周报总结（9.5-9.11）

核心内容

整体成交情况

• 上周全国房地产成交面积整体环比微涨，其中一线四大城市成交面积120万平米，环比上升5%；部分二线城市成交面积346万平米，环比上升3%。
• 一线城市成交分化明显：深圳环比大幅上涨44%，而广州环比下降25%。
• 二线城市成交同样分化：厦门环比下降33%，降幅最大；成都环比大涨57%。
• 区域表现：环渤海及长三角地区成交环比上升，其中环渤海样本城市除石家庄外均上涨；长三角涨跌互现；珠三角整体成交环比下滑，主要受广州和东莞拖累。

整体库存情况

• 供给端推盘回升明显，全国15城市库存指数在后半周明显上行，上海和北京库存指数走高。
• 12大城市去化速度呈现缓慢上升趋势。
• 统计局数据显示，8月房地产销售面积环比略有回升，但同比增速回落。进入9月，67城市一手房成交同比增长15%，与8月相比下降8个百分点。
• 预计后续两个季度，随着价格持续上涨，成交边际改善可能放缓，4季度在高基数效应下，销售同比增速或将明显下滑。
• 投资端仍低迷，新开工及投资水平未见起色，有效库存下行不明显，尤其是三四线城市库存仍高企。

主要观点

• 成交边际改善放缓：虽然9月上旬成交同比有所回升，但增速回落趋势明显，预计后续市场热度将逐步减弱。
• 行业集中度提升：关注行业集中度带来的投资机会，尤其是国企改革个股。
• 政策宽松趋势延续：政策层面继续宽松，对市场基本面的改善预期可期。
• 市场分化加剧：重点城市表现差异显著，部分城市出现明显下滑，而其他城市则表现强劲。

关键信息

• 市场表现：

  • 上周广发地产组合保持不变，包括万科、保利地产、京投银泰、嘉宝集团和鲁商置业。
  • 重点覆盖地产公司股价表现各异，多数公司股价周变动幅度为正，部分为负。

• 公司动态：

  • 阳光城：以4.07亿竞得晋江商住用地，新增融资。
  • 中国武夷：拟收购南平房地产公司49%股权，设立新子公司。
  • 招商地产：8月签约销售面积23.29万方，签约金额40.35亿元，新增广州地块。
  • 首开股份：8月签约面积18.95万方，签约金额25.01亿元，新增北京地块。
  • 金地集团：8月签约面积36.9万平方米，签约金额56.1亿元，新增宁波、天津地块。
  • 保利地产：8月签约面积98.94万方，签约金额124.05亿元，新增东莞、郑州及悉尼地块。
  • 金科股份：竞得乌鲁木齐土地，实际控制人及高管增持公司股份。
  • 万科A：8月销售面积171.6万平米，销售金额222.5亿元，新增10个项目及物流地产项目。

• 政策动态：

  • 北京：自9月14日起，二套房公积金贷款首付比例下调至20%。
  • 南京：公积金转商贷贴息业务预计中下旬推出。
  • 上海：闸北区与静安区“撤二建一”工作正在酝酿中。
  • 深圳：首套房贷利率为历史最低水平，95折。
  • 广州：计划选择优质开发商实行提前放款业务，抵押手续可在放款后补办。

风险提示

• 基本面恢复速度低于预期。

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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