20260325-迈科期货-铜市日评_2026.03.24_特朗普释放缓和信号_铜去库加快低位震荡_2页_158kb

报告摘要

2026年3月24日的铜市日评指出，当前市场受中东局势及特朗普政策变化影响显著，铜价在低位震荡中呈现一定支撑。尽管宏观层面存在不确定性，但铜的基本面仍显示出较强的需求支撑。

中东局势紧张：特朗普威胁攻击伊朗电力系统并增兵中东，引发市场恐慌，导致风险资产下跌。然而，特朗普随后称与伊朗谈判并推迟打击，市场情绪短暂缓和，油价下跌，风险资产反弹。
伊朗的强硬立场：伊朗否认与特朗普谈判，并坚持封锁霍尔木兹海峡，表明其不会轻易妥协。同时，伊朗能源设施再次遭到以色列轰炸，显示美以对伊朗的军事打击并未停止。
战争逻辑未变：虽然特朗普的TACO（战术性暂停）缓解了短期恐慌，但战争风险依然存在，市场对能源供应和价格的担忧持续。
美国增兵动态：美国高级官员表示正在加快部署地面战斗人员，可能对伊朗哈尔克岛发动地面军事行动。该岛是伊朗石油出口的重要基地，若遭攻击，可能引发海湾油气设施的大规模破坏。

国内库存快速去化：周一沪铜社会库存降至48.6万吨，周环比减少7.8万吨，保税库存减少1万吨。由于上周铜价大跌，下游买盘集中释放，现货贴水扩大至60元。
进口窗口打开，需求增强：沪铜现货进口盈利处于高位，精废价差接近平水，价格结构显示现货支撑较强。中国前两个月铜材出口同比增长20%，受益于AI投资热潮带来的电力和电网需求增长。
LME库存高位，支撑有限：LME持续快速增库，但现货贴水收窄至80美元，显示全球铜供应充足，对价格支撑有限。
中东战争影响通胀：中东战事加剧能源危机，推动通胀压力上升，美国实施铜关税的预期降低，LME铜价维持贴水状态。

当前铜市受到中东局势和特朗普政策的双重影响，市场情绪波动较大。然而，基本面显示铜需求依然强劲，国内库存快速去化，现货支撑增强。尽管短期内铜价可能在低位震荡，但若战争升级，仍可能面临新的抛售压力。投资者需密切关注地缘政治动态及铜价走势，合理把握操作时机。

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