20250830-国元证券-保隆科技-603197.SH-2025年半年报点评_底稿构建悬架全链条产品线_国际化加速_3页_826kb

以下是保隆科技（603197）2025年半年报点评报告的总结：

业绩概要
2025年上半年，公司实现营收39.50亿元，同比增长24.06%，但归母净利润同比下降9.15%至1.35亿元，扣非净利润同比下降17.01%至0.98亿元。其中第二季度营收20.45亿元，同比增长20.23%，环比增长7.34%，但归母净利润环比大幅下降58.47%至0.40亿元，扣非净利润环比下降79.80%至0.17亿元。

产能与产品进展
公司产能持续提升，合肥园区二期、上海临港及松江新厂区陆续投产，聚焦空气悬架和传感器等新产品。同时，匈牙利生产园区加速建设，配合本地化产能辐射欧洲市场，并深化智能底盘（空气悬架、传感器等）的全球布局。

技术突破
公司自主研发的连续阻尼可调电控减振器于2025年7月获得海外知名电动车厂商的高端车型定点，生命周期总金额超过1.6亿元。这一产品已与空气弹簧等部件实现深度匹配，并与合资公司共同布局全主动悬架电液泵，形成智能悬架解决方案的“部件-系统”全链条覆盖。

投资建议
国元证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营业收入分别为87.30亿、106.83亿、130.72亿元，归母净利润分别为4.35亿、5.53亿、6.74亿元，对应PE分别为19.59倍、15.41倍、12.65倍。当前股价46.65元，目标价38.5元。

风险提示
市场竞争风险、原材料价格波动及新业务发展不及预期。