> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保隆科技2025年年报与2026年一季报点评总结 ## 核心内容概述 保隆科技（603197）在2025年及2026年一季度实现了营收增长，但净利润出现下滑。公司正积极布局全球化产能，以应对国际贸易环境变化及提升供应链韧性。同时，公司加强了在智能底盘与感知业务领域的投入，推动高价值产品线的放量，为中长期增长奠定基础。 ## 财务表现 ### 2025年全年财务数据 - **营业收入**：87.47亿元，同比增长24.52% - **归属于母公司股东的净利润**：2.13亿元，同比下滑29.71% - **扣除非经常性损益后净利润**：1.35亿元，同比下滑46.40% ### 2026年一季度财务数据 - **营业收入**：22.40亿元，同比增长17.57% - **归属于母公司股东的净利润**：0.72亿元，同比下滑24.87% - **扣除非经常性损益后净利润**：0.91亿元，同比增长10.66% ## 投资要点 ### 全球化产能布局加速推进 - **泰国新厂**：已于2026年一季度投产，完成气门嘴及橡胶供应链本地化。 - **美国TPMS新工厂**：预计2027年初投产。 - **摩洛哥设厂**：推进中，同时探索墨西哥合作路径。 - **匈牙利园区**：加速智能底盘产能扩张，配合欧洲SAP系统升级，提升境内外协同效率。 ### 智能底盘与感知业务加速放量 - **智能悬架体系**：覆盖半主动、空气悬架至全主动悬架，随着高端车型渗透率提升及新项目量产落地，规模与盈利同步改善。 - **传感器业务**：依托车规级技术积淀，在国内外主流车企平台持续突破，产品矩阵不断丰富。 - **ADAS感知板块**：聚焦高像素成像与毫米波雷达，通过工艺优化与客户结构升级，稳步提升盈利水平。 ## 财务预测与估值 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 70.25 | 87.47 | 108.28 | 125.65 | 146.63 | | 归母净利润（亿元） | 3.03 | 2.13 | 4.83 | 6.08 | 7.94 | | 每股收益（元） | 1.42 | 1.00 | 2.26 | 2.85 | 3.71 | | 市盈率（P/E） | 24.90 | 35.43 | 15.61 | 12.38 | 9.49 | ## 投资建议 - **评级**：买入 - **当前价**：33.84元 - **目标价**：45.18元 - **目标期限**：6个月 ## 风险提示 - **市场竞争风险** - **原材料价格波动和供应短缺风险** - **新业务发展不及预期风险** ## 关键财务指标趋势 - **毛利率**：从25.05%下降至21.08%，随后略有回升至21.95% - **净利率**：从4.31%下降至2.43%，随后逐步提升至5.41% - **ROE**：从9.46%下降至6.54%，随后回升至15.01% - **ROIC**：从6.96%下降至5.11%，随后提升至13.22% - **资产负债率**：从67.23%上升至69.28%，随后略有下降至64.15% ## 每股指标趋势 - **每股收益**：从1.42元下降至1.00元，随后显著回升至3.71元 - **每股经营现金流**：从1.93元上升至6.16元 - **每股净资产**：从14.36元上升至23.75元 ## 资金流动情况 - **经营活动现金流**：2025年为555.66亿元，2026年预计为615.86亿元，随后显著增长至1371.40亿元 - **投资活动现金流**：2025年为-1961.41亿元，2026年预计为-610.27亿元，随后逐步减少至-638.58亿元 - **筹资活动现金流**：2025年为581.40亿元，2026年预计为100.47亿元，随后有所减少至-292.77亿元 - **现金净增加额**：2025年为-806.42亿元，2026年预计为106.06亿元，随后增长至440.06亿元 ## 股票基本信息 - **52周最高/最低价（元）**：45.36 / 31.34 - **A股流通股（百万股）**：211.15 - **A股总股本（百万股）**：213.91 - **流通市值（百万元）**：7145.39 - **总市值（百万元）**：7238.56 ## 投资评级说明 | 投资评级 | 股价涨幅相对基准指数 | |----------|----------------------| | 买入 | 超过15% | | 增持 | 介于5%~15% | | 持有 | 介于-5%~5% | | 中性 | 介于-10%~10% | | 回避 | 小于-10% | ## 报告作者 - **刘乐**：分析师，执业证书编号S0020524070001，电话021-51097188，邮箱liule@gyzq.com.cn - **陈烨尧**：分析师，执业证书编号S0020524080001，电话021-51097188，邮箱chenyeyao@gyzq.com.cn ## 附注 - 本报告由国元证券研究所发布，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规渠道获取的数据，分析基于作者专业能力，结论独立客观。 - 报告版权归国元证券所有，未经授权不得转发或引用。