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操作评级分析总结

核心内容

本报告为2025年12月17日发布的操作评级分析，由刘冬博、吴江、孙芳芳三位分析师共同撰写，主要围绕美国经济数据、美联储主席人选以及黄金等贵金属市场走势进行分析。

主要观点

经济数据表现

• 非农就业数据：11月非农就业人口增加6.4万人，好于预期的5万人，但失业率升至4.6%，为2021年9月以来新高，表明就业市场有所降温。
• 制造业与服务业PMI：12月标普全球制造业PMI初值为51.8，创7月份以来新低；服务业PMI初值为52.9，创6月份以来新低。两项数据均低于预期，进一步验证了经济降温的趋势。
• 零售销售：10月美国零售销售较9月持平，此前一个月的增幅经下调后为0.1%，低于预期，显示消费疲软。
• ADP就业数据：截至11月29日的4周内，私人部门雇主平均每周新增16250个就业岗位，显示就业市场仍有一定韧性。

市场预期

• 降息预期：市场仍维持2026年降息两次的预期，表明投资者对经济前景的担忧。
• 美联储主席人选：沃勒接受特朗普面试的消息使他成为主席候选人的概率升至15%。美国财长贝森特表示沃什和哈塞特都具备领导美联储的能力，预计主席人选将在明年1月初公布。

黄金市场表现

• 黄金走势：黄金近期偏强运行，逼近历史高点，若实现突破，贵金属的强势表现有望延续。
• 操作评级：黄金当前操作评级为一颗星（★☆☆），表明趋势性上涨存在，但盘面可操作性不强。

关键信息

总体判断

当前美国经济数据整体偏弱，显示经济降温迹象，市场对2026年降息的预期持续。黄金市场表现偏强，接近历史高点，但操作性仍需谨慎。整体市场趋势尚未完全明朗，建议投资者保持观望态度，关注后续经济数据和美联储政策动向。

风险提示

• 经济数据波动可能影响市场情绪。
• 美联储主席人选公布可能对货币政策产生影响。
• 黄金价格受多种因素影响，包括地缘政治、通胀预期等。

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，不构成投资建议。