20240220-冠通期货-供需宽松未改_震荡思路对待_4页_296kb

豆粕市场总结

核心观点

• 豆粕市场目前处于供需宽松状态，建议采取区间震荡操作，参考区间2900-3100元/吨。
• 空头可选择适当平仓，利用短期利空出尽的机会。

国际供需分析

• USDA最新报告未调巴西产量预期，阿根廷大豆作物状况改善，根廷大豆稳中向好。
• 巴西红豆出口量大增，受国际市场需求疲弱影响，将与美国2023/24季大豆竞争加剧。
• 美国大豆新种植面积高于平均水平，玉米转种大豆趋势强化全球供给宽松。

国内供需分析

• 节后油厂开机率恢复，但国内需求淡季延续，豆粕库存同比仍处于高位，去化不顺畅。
• 进口大豆到港量增加，预计二季度库存进一步上升，国内外供应宽松压力并存。
• 养殖端利润好转，但需时间扭转预期；仔猪补栏节奏将影响库存去产能压力。

行情数据

• 期货主力合约：截至2月20日收盘，豆粕主力合约报3026元/吨，涨幅0.3%。
• 现货价格：江苏地区报价3380元/吨，较上个交易日下跌10元。
• 盘面利润：美湾3月交货大豆压榨利润-415元/吨，巴西3月交货现货利润124元/吨。
• 其他：油厂豆粕产量降至238万吨/周，提货量回升至806万吨；样本饲料企业豆粕库存折存天数缩短至7天。

免责声明

• 本报告基于公开信息分析，仅供参考，不构成买卖建议；投资有风险，入市需谨慎。