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沥青市场分析总结（2025年2月24日）

一、核心内容概述

2025年2月24日，沥青期货市场整体呈现高位震荡态势。从价格、库存、流动性及现货市场表现来看，沥青市场处于相对平衡状态，短期内缺乏明确趋势方向。整体趋势强度为0，表示市场处于中性状态。

二、基本面数据

1. 期货市场表现

• BU2503合约昨日收盘价为3,840元/吨，下跌1.03%，夜盘继续微跌。
• BU2504合约昨日收盘价为3,858元/吨，下跌0.98%，夜盘下跌0.21%。

2. 成交与持仓变动

• 两个合约的成交和持仓均出现下降趋势，表明市场活跃度有所减弱。
• 沥青全市场仓单为114,370手，未发生变化。

3. 价差情况

• 山东基差由负转正，震荡反弹，显示现货与期货价格关系有所改善。
• 03-04跨期价差小幅收窄，表明近月合约价格相对稳定。

4. 现货市场表现

• 山东地区现货价格小幅上涨，长三角则保持稳定。
• 厂库现货折合盘面价略低于仓库现货折合盘面价，反映不同库存类型的价格差异。

5. 库存与产量数据

• 厂库库存：截止2025年2月20日，国内54家沥青样本厂库库存共计84.2万吨，与上周一持平。
  • 华北地区厂库去库明显，主要因主力炼厂集中执行合同，下游提货集中。
  • 山东地区厂库累库明显，因供应增加。
• 社会库存：截止2025年2月20日，国内104家社会库库存为139.5万吨，环比增加4.4%，东北地区累库集中，主要因气温回暖，部分下游备货合同集中入库，以及昆仑牌沥青移库带动。

三、市场动态与趋势分析

1. 原油价格震荡回落（图5）

• 原油价格的波动对沥青成本端有一定影响，但当前沥青市场未受明显冲击，维持高位震荡。

2. 流动性增强（图3）

• 沥青期货市场流动性环比持续增加，表明市场参与者对沥青的交易兴趣有所回升。

3. 区域价格走势（图6）

• 南北现货市场一稳一涨，山东稳中有升，长三角保持稳定，显示区域供需差异。

四、主要观点

• 沥青市场整体处于高位震荡状态，缺乏明确趋势。
• 期货价格小幅回落，但现货价格相对稳定，基差修复，市场情绪有所改善。
• 库存变化显示，华北去库、山东累库，东北社会库存增加，反映区域供需结构变化。
• 原油价格的回落对沥青市场影响有限，市场流动性增强为短期交易提供了更多机会。

五、关键信息总结

• 趋势强度：0（中性）
• 现货价格：山东3,790元/吨，长三角3,850元/吨
• 库存变化：厂库库存稳定，社会库存增加4.4%
• 价差修复：山东基差由-100修复至-50，03-04跨期价差收窄
• 流动性：沥青期货市场流动性环比增加
• 区域表现：华北去库，山东累库，东北社会库存增加

六、风险提示

• 市场价格波动较大，投资者需关注供需变化及原油价格走势。
• 本报告仅为市场分析，不构成投资建议，投资者应自行评估风险并作出决策。

分析师：王涵西
从业资格号：Z0019174
联系方式：wanghanxi023726@gtjas.com