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环保行业TOP20总结：政策加码，绿箭长驱

核心内容概述

2018年4月发布的《环保行业TOP20：政策加码，绿箭长驱》报告指出，环保行业整体在2017年表现良好，收入增速达26.62%，归母净利润增速达21.82%，远高于2016年水平，显示环保板块持续向好。细分领域中，水治理、设备板块表现突出，而大气治理则因政策考核任务完成而出现明显下降。报告强调了环保行业在“十三五”期间的绿色发展趋势，以及政策推动下环保治理的长期需求通道正在开启。

主要观点

• 环保行业整体增长：2017年环保行业收入和净利润均实现显著增长，增速分别达到26.62%和21.82%，显示行业景气度提升。
• 政策驱动环保发展：随着“环保税+排污许可证”政策的实施，以及中央环保督察组的推动，环保治理进入长期发展通道。
• 细分板块表现差异：水治理、设备板块表现突出，而大气治理因考核任务完成而下降，固废治理、再生资源、非电领域成为未来增长重点。
• 企业转型与升级：环保企业正从单一设备制造商向综合服务商转型，提升技术与服务能力，推动行业多元化发展。

关键信息

环保板块整体表现

• 2017年，新三板环保公司整体收入增长26.62%，归母净利润增长21.82%。
• 固废治理板块增速最高，设备和水治理板块紧随其后，大气和节能板块增速相对较低。
• 水治理板块受益于2017年政策的推动，如“水十条”、河长制、湖长制等，政策催化明显。

绿色发展与环保政策

• 国家“环境千年大计”推动环保治理由表及里，形成大气、水、土壤三大维度治理格局。
• 环保税和排污许可证的实施，以及中央环保督察组的第二轮督察，增强了环保治理的长期需求。
• 再生资源、水处理、非电领域成为政策推进的重点，未来市场空间巨大。

环保细分领域重点企业

水环境治理

• 金达莱 (830777.OC)：核心技术FMBR获得市场认可，业务覆盖城市黑臭水体治理、乡镇水环境治理等领域。2017年收入同比增长141.91%，归母净利润增长235.59%。
• 力源环保 (831353.OC)：在火电、核电行业具有较强竞争力，2017年收入同比增长5.59%，归母净利润增长22.67%。
• 飞驰环保 (831846.OC)：专注水面清洁船制造，2017年收入同比增长31.83%，归母净利润增长49.03%。

大气治理

• 常荣声学 (832341.OC)：以声波除尘技术为核心，2017年收入同比增长37.34%，归母净利润增长59.29%。
• 仕净环保 (835710.OC)：以大气治理为核心，业务拓展至光伏、汽车制造等领域，2017年收入同比增长49.74%，归母净利润增长46.41%。
• 特利尔 (836661.OC)：专注于煤基洁净技术，2017年收入同比增长73.59%，归母净利润增长48.13%。

固废治理

• 海诺尔 (833896.OC)：生活垃圾处理发电运营商，2017年收入同比增长5.93%，归母净利润增长4.54%。
• 同华科技 (837899.OC)：提供污水与餐厨垃圾处理服务，2017年收入同比增长86.63%，归母净利润增长69.66%。
• 环创科技 (831512.OC)：资源再生回收处理系统企业，2017年收入同比增长82.09%，归母净利润增长113.02%。
• 新中天 (837164.OC)：危废处置标杆企业，2017年收入同比增长28.15%，归母净利润增长10.31%。
• 粤鹏环保 (839461.OC)：生态修复业务快速增长，环保业务多元化，2017年收入同比增长30.04%，归母净利润增长32.88%。

再生资源

• 松赫股份 (835995.OC)：废铅蓄电池回收处理专家，2017年收入同比增长11.81%，归母净利润增长24.13%。
• 巨东股份 (834815.OC)：金属废料加工处理龙头企业，2017年收入同比增长44.64%，归母净利润增长82.08%。
• 鑫泰科技 (838975.OC)：钕铁硼废料回收加工企业，2017年收入同比增长51.70%，归母净利润增长85.40%。
• 仁新科技 (833310.OC)：废弃电子产品无害化回收企业，2017年收入同比增长11.81%，归母净利润增长24.13%。
• 利达股份 (833329.OC)：废纸废塑料综合处理商，2017年收入同比增长11.81%，归母净利润增长24.13%。
• 天运股份 (832684.OC)：废旧服装回收延展汽车天窗领域，2017年收入同比增长11.81%，归母净利润增长24.13%。

其他环保领域

• 丰电科技 (430211.OC)：构建“双降”生态产品矩阵，2017年收入同比增长49.74%，归母净利润增长46.41%。
• 绿创声学 (834718.OC)：噪声与振动污染防治服务商，2017年收入同比增长37.34%，归母净利润增长59.29%。
• 三高股份 (831691.OC)：响应客户需求，构建业务应用，2017年收入同比增长37.34%，归母净利润增长59.29%。

风险提示

• 政策推进不达预期：环保政策实施力度不足可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：环保行业竞争日益激烈，可能影响企业盈利能力。
• PPP项目推进不达预期：PPP模式推广受阻可能影响企业业务拓展。
• 应收账款风险：部分企业应收账款占比高，存在坏账风险。
• 税收优惠政策变动：政策变动可能影响企业利润。
• 原材料不足：部分企业依赖进口原材料，存在供应风险。
• 客户集中度风险：部分企业客户集中，存在被替换风险。
• 重大客户风险：客户依赖度高，可能影响企业稳定性。

总结

2018年环保行业TOP20报告指出，环保行业在政策推动下持续增长，尤其在水治理、设备、再生资源等领域表现突出。随着环保税和排污许可证的实施，以及中央环保督察的推进，环保治理进入长期发展通道。企业通过技术升级和业务多元化，逐步向综合服务商转型，提升了行业竞争力。报告建议关注再生资源、水治理、非电治理和工业环保等新领域，同时提醒投资者注意政策、市场竞争、PPP项目等潜在风险。