股指2024年展望：外部压力舒缓，内部力量蓄聚-20231216-创元期货-41页_3mb

2024年股指市场展望与投资策略

US Economy (Soft Landing & Monetary Policy)

• 2023经济韧性：得益于财政超扩张、美元主导地位及货币紧缩滞后效应。
• 2024展望：
  • 经济软着陆概率高，主要支撑因素包括居民超额储蓄消耗殆尽后的薪资支撑、补库周期及财政政策延续性。
  • 美联储将因经济放缓预防式降息，但幅度有限：
    • 实际利率转正，后续可能进一步提升；
    • FOMC点阵图显示2024年总计降息75BP；
    • 预防性降息可能刺激通胀反弹，拜登财政刺激及补库周期推高潜在增长。

China Economy (Reversion to Potential Growth)

• 2023经济修复呈波浪式，主要制约因素包括：
  • 广义财政支出不足；
  • 地方政府土地财政收入下降及隐性债务风险；
  • 存量债务压制加杠杆意愿。
• 2024展望：经济将向潜在增速中枢修复，流动性环境维持宽松。关注点在于补库周期、房地产投资“三大工程”及“城中村改造”政策落地。

A-Share Investment Perspective

• 宏观背景：
  • 总需求逐步改善，但企业盈利修复缓慢；
  • 中美利差缩减缓解外资流出压力；
  • 各指数估值处于历史低位。
• 投资策略：预计2024年股指在3000点区间宽幅震荡，呈现结构性行情。
  • 细分赛道内“成长>R&D>稳定”，重点看好AI、消费电子、新材料等TMT板块的β收益；
  • 震荡市中关注高股息策略阶段性表现；
  • 产业政策支持区域：资本市场改革、先进制造业、保障房建设、军工特种电子。

风险提示

• 海外经济下修超预期；
• 房地产风险暴露；
• 地方政府债务化解不及预期

（免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议）