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郑棉高位大幅波动，籽棉收购价稳中上行

核心内容

本周，郑棉期货价格出现剧烈波动，周初有所降温，但随后震荡回升，周五盘面一度涨停，但夜盘大幅回落，几乎回吐日内涨幅。现货市场方面，国家棉花价格B指数均价为21482元/吨，较前周上涨1446元/吨，反映出内地标准级皮棉价格稳中有升的趋势。

主要观点

供应端

• 新棉采摘进度：截至10月15日，全国新棉采摘进度为31.7%，其中新疆为30.2%。
• 收购价格：周末两天，新疆大部分地区籽棉收购价稳中有升，部分地区已接近南疆的套保区间。
• 成本支撑：由于收购进度偏慢及成本高企，郑棉价格在盘面贴水情况下仍有上涨动力，预计新年度整体成本将高于23000元/吨。

消费端

• 外盘表现：美棉本周价格回落，2021年度产量和期末库存调低，但消费量未变，整体报告偏中性。
• 国内需求：国内消费端受节日订单提前启动结束影响，订单增长放缓，终端服装需求或有回落，市场观望情绪加重。
• 政策影响：棉价过高已引起相关部门关注，可能对盘面节奏产生影响。

市场策略

• 投资建议：在当前纯卖方市场中，棉农占据博弈主动，建议风险偏好低的投资者暂时观望，激进投资者可考虑逢低做多。
• 策略倾向：整体策略为谨慎偏多，重点关注籽棉收购价变化。

关键信息

• 郑棉价格波动：本周郑棉价格高位震荡，周五涨停后夜盘回落，波动剧烈。
• 籽棉收购价：新疆主要地区机采棉籽棉收购均价在10.50-11.00元/公斤之间，多数轧花厂收购成本在23500-24000元/吨。
• 内外棉价差：近期内外棉价差增至2160元/吨左右，对郑棉支撑减弱。
• 库存变化：8月底全国棉花商业库存总量约192万吨，较上月减少58万吨，降幅扩大。
• 政策风险：棉价过高引发政策关注，可能对市场产生调控影响。

风险提示

• 政策风险：相关部门可能出台调控措施，影响棉价走势。
• 高价传导风险：若棉价持续上涨，可能对下游纺织企业造成成本压力。

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