20211021-上海证券-2021年三季度央行问卷调查报告解读_增长压力上升_宽松预期更强_12页_933kb

2021年三季度央行问卷调查报告总结

核心内容

2021年三季度央行发布问卷调查报告，涵盖城镇储户、企业家和银行家三个层面，反映出经济增长放缓、居民收入与就业感受恶化、企业需求走弱以及货币政策宽松预期增强的总体趋势。

主要观点

居民端：收入与就业感受持续下滑，消费意愿减弱

• 收入感受指数：从49.7%降至49.7%（与上季相比下降1.5个百分点），居民认为收入减少的比例上升至14.4%，收入信心指数也由持平转为下滑。
• 就业感受指数：从40.8%下降至40.8%（与上季相比下降3.2个百分点），就业预期指数下降2.7个百分点，反映出居民对就业形势的担忧加剧。
• 物价预期指数：从58.7%下降至58.7%（与上季相比下降0.8个百分点），表明居民对通胀的担忧有所缓解，主要由于主要消费品价格仍偏低。
• 消费与储蓄：消费意愿下降，储蓄占比年内首次回升至50.8%，显示出居民对未来经济前景的不确定性增加。

企业端：经济景气度回落，价格压力边际缓解

• 宏观经济热度指数：企业家宏观经济热度指数下降至39.8%，表明企业对经济形势的判断趋于保守。
• 价格感受指数：产品销售价格指数和原材料购进价格指数均出现回落，反映出二季度大宗商品价格高企带来的成本压力已有所缓解。
• 订单指数：出口订单指数下降1.2个百分点，国内订单指数下降4.9个百分点，显示国内外需求均有所走弱，尤其国内需求下滑明显。

银行端：经济预期下降，宽松预期增强

• 宏观经济热度指数：银行家宏观经济热度指数下降至38.6%，对下季度的预期回升至42.5%，显示银行对经济前景的担忧上升。
• 贷款需求指数：整体贷款需求指数下降至68.3%，地产贷款需求降幅最大，反映出房企融资环境恶化。
• 货币政策感受指数：货币政策感受指数上升至54.3%，降准后感受更偏宽松，且对未来宽松预期更强。

关键信息

问卷调查背景

• 央行通过季度问卷调查了解宏观经济走势，包括城镇储户、企业家和银行家三个层面。
• 城镇储户调查自1999年起，企业家调查自1992年起，银行家调查自2004年起。

经济趋势

• 三季度经济增长放缓，居民、企业和银行对经济的预期均有所下降。
• 需求端表现疲软，订单和贷款需求指数均出现回落。
• 通胀压力从企业端有所缓解，但居民端对物价的担忧有限。

政策展望

• 货币政策维持宽松，降准后银行感受指数回升。
• 尽管市场对进一步宽松存在分歧，但银行端宽松预期更强。
• 预计未来全球经济趋缓，中国在全球经济中的表现仍相对稳健。

总结

三季度问卷调查报告显示，居民收入与就业感受持续恶化，企业景气度回落，银行端对经济前景担忧上升，但宽松预期增强。整体经济呈现平稳偏弱态势，居民消费意愿下降，企业贷款需求走弱，但货币政策趋于宽松。未来需关注供给冲击、国际经济环境及国内房地产调控对经济的影响。