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开源晨会 0311 总结

核心内容概览

本次开源晨会聚焦于农林牧渔与通信两大行业，同时对食品饮料板块中的山西汾酒进行了重点分析。会议总结了近期市场走势、行业动态及重点公司表现，并提供了相应的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、市场走势

• 沪深300及创业板指数近一年走势显示市场整体波动较大，具体趋势需结合行业表现进行分析。
• 昨日涨跌幅前五行业包括：休闲服务（+3.61%）、食品饮料（+2.25%）、电力设备与新能源（+1.65%）、医药生物（+1.42%）、家用电器（+1.28%）。
• 昨日涨跌幅后五行业包括：钢铁（-2.02%）、建筑装饰（-1.76%）、通信（-1.57%）、计算机（-1.44%）、传媒（-1.17%）。

二、行业分析

1. 农林牧渔

• 猪价走势：2月肥猪均价大幅回落，结束了连续6周下跌趋势，但预计3月将震荡下行。
• 出栏量变化：2021年2月主要8家上市猪企出栏量同比增长87%，但环比下降24%。
• 收入表现：受量价齐跌影响，2月收入端环比大幅下滑，温氏股份、天邦股份、新希望、正邦科技等企业销售收入均出现显著下降。
• 风险提示：猪价景气度不及预期、出栏量不及预期、养殖成本下降不及预期。

2. 通信

• 中国电信A股回归：3月9日，中国电信宣布拟申请A股发行并上市，成为首家“A+H”电信运营商。
• 资本流动性增强：中国电信A股回归有望带来增量资金，并重演中国联通当年股价翻倍的行情。
• 5G建设与应用：中国电信拟将募集资金用于5G产业互联网、云网融合及科技创新项目，有望加速5G设备集采，推动5G基站建设。
• 行业应用前景：5G行业应用将成为运营商增收主力，截至2020年底，中国电信已签约近1900家，落地场景超1100个。
• 推荐标的：中国移动（0941）、中国联通（0762）、中国电信（0728）。
• 风险提示：中美贸易摩擦影响合作进度、5G商用推进不及预期。

3. 食品饮料（山西汾酒）

• 业绩表现：2020年实现营业总收入140亿元，同比+17.7%；归母净利润31.1亿元，同比+57.8%。2020Q4营业总收入36.2亿元，同比+31.5%；归母净利润6.4亿元，同比+165.7%。
• 市场前景：公司结构升级与全国化持续推进，2021年春节期间动销旺盛，预计一季度实现开门红。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为31.1亿元、42.9亿元、54.7亿元，EPS分别为3.56元、4.92元、6.27元。
• 投资评级：维持“买入”评级，当前股价对应PE分别为72.4、52.4、41.1倍。
• 风险提示：宏观经济波动、全国化进展不及预期。

重点推荐与投资建议

• 通信板块：随着中国电信回归A股，5G建设与行业应用有望加速，推动板块估值修复。
• 山西汾酒：业绩超预期，产品结构优化，预计一季度表现良好，长期成长性明确，维持“买入”评级。

风险提示

• 猪价波动：受供需变化影响，猪价可能不及预期。
• 中美贸易摩擦：可能影响中国移动与广电的合作进度。
• 宏观经济风险：疫情或经济波动可能影响消费与市场拓展。

投资评级说明

估值方法与法律声明

• 本报告分析基于假设，估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在该价格交易。
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