20171224-山西证券-策略周报2017年第48期_静观变与不变_立足当下布局春生_7页_669kb

静观变与不变，立足当下布局春生 —— 2017年第48期策略周报总结

核心内容概述

本期策略周报主要围绕2017年底至2018年初的市场环境，分析了不变的政策取向与变化的市场动向，为投资者提供了短期策略建议与中长期布局方向。报告强调了货币政策收紧和金融严监管的长期趋势，同时关注了外资动向、市场情绪变化及资金流向，提出了布局2018年春季行情的思路。

主要观点

一、不变的政策取向

1. 货币政策收紧

   • 中央经济工作会议明确“稳健的货币政策要保持中性”，表明货币政策将更加审慎。
   • 2018年货币政策受美联储加息、通胀抬头和去杠杆三因素影响，可能逐步趋紧，甚至进入加息通道。
   • 利率中枢上移将对A股等权益类资产的估值形成压制，是2018年主要风险来源。

2. 金融严监管持续

   • 金融风险防控成为2018年经济工作的首要任务，监管思路坚定不移。
   • 监管将服务于供给侧结构性改革，推动形成金融与实体经济、房地产、金融体系内部的良性循环。
   • 2018年监管风格只会趋严，对市场流动性和情绪面可能产生阶段性冲击。

变化因素

二、市场变化与资金动向

1. 流动性与情绪面

   • 跨年节点临近，市场情绪逐步修复，流动性有所改善。
   • 上周央行通过公开市场操作净投放2000亿元，资金利率稳定。
   • 下周为新年前最后一周，资金面有望平稳过渡，谨慎情绪缓解。

2. 外资动向

   • 沪股通与深股通北向资金上周累计净流入24.55亿元和13.20亿元，表明外资正逐步回流A股。
   • 外资偏好金融、大消费价值蓝筹及龙头股，这些板块短期具备压舱避险价值，中长期受大资金青睐。

市场走势回顾

• 上周五（12月22日）上证综指围绕3300点震荡，收盘微跌0.09%，报3297.06点。
• 深成指跌0.22%，创业板指跌0.58%，两市成交额降至近5个月次低。
• 本周沪指上涨近1%，结束五周连跌；深成指上涨0.87%，连涨两周；创业板指继续下跌0.26%，连跌三周。

投资策略建议

三、投资建议

1. 控制仓位

   • 市场短期仍可能在3300点附近震荡，建议投资者控制整体仓位，防范波动风险。

2. 底仓配置

   • 重点配置金融、消费类价值蓝筹板块，因其短期具备避险功能，中长期有大资金偏好。

3. 布局春季行情

   • 以中长线战略思维优选进攻性标的，关注两大方向：
     • 旧周期的新生：钢铁、水泥、玻璃、天然气等强周期板块，在供需错配和行业集中度提升背景下，有望迎来业绩与估值的双重提升。
     • 新供给的崛起：聚焦制造强国战略下的5G、新能源与新能源汽车、智能硬件、半导体等新兴产业；同时关注美好生活愿景下的大众消费品升级、新零售、大健康（保险、创新药、仿制药一致性评价）和环保生态（工业环保装备、生态修复）等主题。

资金面跟踪

四、资金面数据

1. 散户入市

   • 新增投资者环比减少1.2%，市场参与度有所降温。

2. 基金仓位

   • 全部基金平均仓位为56.94%，较5日前下降0.14%；偏股混合型基金平均仓位为83.68%，较5日前下降0.09%。

3. 两融余额

   • 融资融券余额为10219.61亿元，较5日前减少。

4. 外资流入

   • 沪股通和深股通北向资金净流入分别达24.55亿元和13.20亿元，流入金额较大的股票包括万科A、长江电力、五粮液、美的集团、中国重工。

5. 产业资本

   • 重要股东净减持股份181152.1万股，环比增加；康得新、民生银行、焦作万方为净增持主力，分众传媒、三一重工、二三四五为净减持主力。

6. IPO动态

   • 证监会核发4家IPO批文，融资总额58亿元，环比增加。

总结

本期策略周报强调，在政策层面，2018年货币政策和金融监管将继续保持收紧态势，对市场形成压制；在市场层面，流动性逐步改善，外资回流，市场情绪有所修复，但成交量仍偏低，短期震荡延续。投资者应控制仓位，配置金融、消费类蓝筹股作为底仓，同时以中长线思维布局春季行情，重点关注强周期板块和战略新兴产业的结构性机会。