20240221-金石期货-油脂_国内油脂走势分化_成本支撑棕油上涨_3页_1mb

油脂市场报告总结

一、宏观及行业要闻

1. 国内大豆进口情况：国家粮棉信息中心监测显示，近期进口大豆到港减少，预计2-3月月均到港量约550万吨，加工亏损导致油厂开机率下降。4月后到货量或将增加，压榨量可能回升，豆油库存或随之上升。

2. 马来西亚棕榈油出口：根据独立检验机构AmSpec和船运调查机构ITS的数据，马来西亚2月首20日棕榈油出口量均有下降，因产量减少和需求疲软。

3. 美国对华大豆出口：美国农业部报告显示，2月15日当周对华大豆出口检验达65.7888万吨，虽较上周增加，但占当周总出口量的55.48%，仍对美豆出口有支撑作用。

二、基本面数据

• 国际方面：美豆产量下调、南美丰产预期导致CBOT大豆价格低位震荡，对国际油脂市场形成压力。
• 国内方面：豆油和菜油受库存高企影响，价格上涨受限；棕油则在成本倒挂背景下获得支撑，但整体季节性需求进入淡季，油厂开工逐步恢复后，市场上涨阻力较大。

三、观点及策略

国际方面，南美大豆丰产对美豆形成压力，预计短期难以大幅反弹。国内油脂总体库存压力较大，成本支撑仅对棕油明显，而豆菜油上涨空间受限。操作上建议暂观行情变化，观察库存变化和进口进度。