20220613-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_电子烟尼古丁类生产牌照有望率先落地_欧派_星之家_更名_铂尼斯_加码整装布局_27页_1mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于轻工制造行业，尤其是家具、造纸和电子烟三大细分领域，分析行业动态、公司动向及投资机会。同时，对行业走势、市场数据及公司公告进行回顾，并提供投资建议和风险提示。

主要观点

1. 家具行业：一体化整家定制成为新风口

• 欧派家居 更名“铂尼思”，进一步推进一体化整家定制战略，推出多个价格套餐，覆盖不同消费层级，计划2022年覆盖600个城市，开店近800家，2026年计划覆盖1300城，开店达3000家。
• 疫后修复 阶段，家具需求有望回补，头部企业市占率提升。
• 推荐公司：
  • 欧派家居：整装大家居+零售大家居双轮驱动，客流及客单价有望增长。
  • 索菲亚：管理改善及整家战略推动零售加速。
  • 顾家家居：零售化改革先行者，大家居路线清晰。
  • 喜临门：开店加速，自主品牌拓展顺利。
  • 敏华控股：估值处于低位，功能沙发龙头。

2. 造纸行业：提价预期与成本压力并存

• 多家纸企 发布6月提价函，涨幅约200元/吨，市场对提价落地关注。
• 木浆价格 周环比上升1元/吨，箱板纸、瓦楞纸周环比分别上升6元/吨和28元/吨，白卡纸下降25元/吨。
• 成本上涨 背景下，行业持续分化，龙头盈利环比修复，中小企业部分产能出清。
• 推荐公司：
  • 太阳纸业：估值安全边际，林浆纸一体化布局，成本优势明显。
  • 博汇纸业、上海晨鸣：提价预期明确，业绩有望改善。

3. 电子烟行业：监管逐步完善，中长期前景看好

• 电子烟生产牌照 有望率先落地，尼古丁类生产牌照申请已启动。
• PMTA通过NJOY Daily 两款烟草口味一次性电子烟，推动一次性产品纳入监管，竞争格局改善。
• 美国市场 中，一次性电子烟销量增长显著，监管趋严促使中小品牌出清，行业集中度提升。
• 推荐公司：
  • 思摩尔国际：回调后估值性价比凸显。
  • 雾芯科技：品牌及用户量优势有望延续。
  • 润都股份、金城医药：国内尼古丁提取企业，受益于牌照发放。

关键信息

行情回顾

• 上证综指：上涨2.80%
• 深证成指：上涨3.50%
• 轻工制造指数：下跌1.00%，在28个行业中排名第28。
• 细分行业表现：
  • 包装印刷：+2.04%
  • 造纸：-0.83%
  • 家用轻工：-2.76%

电子烟事件

• NJOY Daily 两款烟草口味一次性电子烟通过PMTA，表明监管逐步完善。
• 美国FDA 强监管下，一次性电子烟市场集中度有望提升。

造纸行业动态

• 多家公司 发布6月涨价函，提价幅度为200元/吨。
• 溶解浆 上涨400元，部分企业利润下滑。
• 废纸价格 环比上升0.01%，木浆价格上升1元/吨。

家具行业数据

• 三十大中城市 新房销售套数与面积均同比和环比下降。
• 建材卖场 销售额同比上涨37.3%，但景气度下降。
• 家具制造业 1-4月累计营收下降0.5%，利润总额增长2.9%。

电子烟行业数据

• 美国电子烟销量 2022年2月较2020年2月增长52.3%，其中非烟草味销量增长73.2%。
• 烟草味销量 下降至25.2%，薄荷醇味下降至39.3%，薄荷味下降至4.1%，其他口味增长至21.2%。

投资建议

推荐标的

风险提示

1. 原材料价格波动：对家居、造纸等行业的盈利能力造成影响。
2. 中美贸易摩擦加剧：可能影响进出口贸易及汇率波动。
3. 下游需求偏弱：可能导致库存去化速度低于预期。

行业走势与市场动态

• 轻工制造指数下跌，但部分细分行业如包装印刷表现较好。
• 电子烟行业监管逐步完善，对市场格局产生深远影响。
• 造纸行业提价预期增强，但部分产品价格出现下降。

公司重点公告

• 晨光股份：限制性股票激励计划解锁。
• 山鹰国际：5月造纸销量环比上升，包装销量增长。
• 惠达卫浴：回购限制性股票。
• 志邦家居：股份回购，3年持有期限届满。
• 美克家居：回购股份，价格区间2.99-3.02元。
• 五洲特纸：减持计划进行中，特纸转债开启转股。
• 松霖科技：可转债申请通过。
• 泡泡玛特：回购注销股票。
• 帝欧家居：控股股东解除质押。
• 蒙娜丽莎：实际控制人减持转债。
• 华旺科技：调整限制性股票激励计划。
• 岳阳林纸：控股股东解除质押。
• 金牌厨柜：发布股东分红回报规划，拟发行可转债。
• 好菜客：暂停转股，恢复转股后继续。
• 索菲亚：投资设立宁波欣凯，增强布局。
• 梦百合：转让深圳朗乐福股权。

总结

轻工制造行业整体表现承压，但部分细分领域如家具和电子烟展现强劲复苏迹象。随着政策逐步落地，电子烟和家具行业迎来新的发展机遇。造纸行业则因原材料价格波动面临挑战，但龙头公司盈利有望修复。建议关注欧派家居、索菲亚、共创草坪、思摩尔国际、太阳纸业等标的，同时注意原材料价格波动、中美贸易摩擦及下游需求变化等风险因素。