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教育行业2018年投资策略总结

核心内容

本报告分析了教育行业的短中长期发展趋势，并提出了相应的投资建议。报告指出，教育行业在政策支持、技术融合、市场扩张等方面具备长期增长潜力，同时，当前资本市场中，A股、三板、美股和港股市场均存在不同的投资机会。

主要观点

短期趋势：资产证券化深化，社会资本涌入

• 教育行业资产证券化趋势逐渐增强，政策支持推动非学历类民办培训学校率先受益。
• 民办教育政策体系逐步完善，包括《民办教育促进法》和国务院《若干意见》等，为行业提供长期发展动力。
• 教育行业市场规模预计在2017年达到约9万亿元，未来资本市场可能出现数十家超百亿市值的教育企业。

中期趋势：教育与科技深度融合，AI赋能精准教学

• 人工智能（AI）上升为国家战略，正在推动教育行业从IT时代走向DT时代。
• AI技术在教育中的应用包括图文识别、智能阅卷、学习辅助系统、智能硬件等。
• 教育信息化是提升教育质量、促进教育公平的重要手段，国家投入持续增长，预计2017年国家和省级政府投入超过2500亿元。

长期趋势：人口与教育投入持续增长

• 中国人口基数庞大，各年龄段均具备教育需求，尤其在0-6岁和18岁+群体中，市场潜力巨大。
• 随着人均收入提升，教育投入将持续增加，推动行业整体增长。

细分赛道：多赛道具备百亿市值潜力

• 教育行业可从四个维度（学历体系、学习体系、商业模式、年龄区间）进行划分，形成至少36个细分赛道。
• 重点赛道包括全年龄段线下培训、B端教育信息化、0-6岁在线英语外教、18岁+在线职业教育、游学等。
• 未来教育行业有望出现数十家超百亿市值的上市公司。

关键信息

教育资本情况

• A股市场：部分公司2018年估值进入低估区间，重点公司包括文化长城、百洋股份、开元股份、科斯伍德、汇冠股份等。
• 三板市场：挂牌公司超过240家，形成巨大产业集群，包括朗朗教育、新东方网、世纪明德等。
• 美股市场：好未来（TAL.N）和新东方（EDU.N）市值均达145亿美元，是教育行业的代表企业，博实乐（BEDU.N）等也登陆美股。
• 港股市场：学历教育类公司如枫叶教育、民生教育、宇华教育等在港股批量上市。

投资建议

• 按照“好行业、好公司、好价格”三维框架，建议关注：
  • A股：文化长城、百洋股份、开元股份、科斯伍德、汇冠股份等；
  • 三板：朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育等；
  • 美股：好未来、新东方、达内科技、博实乐、海亮教育等；
  • 港股：枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团等。

风险提示

• 教育政策变化；
• 市场竞争加剧；
• 教育行业并购政策趋严，可能影响企业扩张。

教育赛道细分

0-6岁国内教育

• 2B幼儿园服务和装备领域趋势渐起，包括加盟/托管服务和幼儿园装备。
• 代表企业有亿童文教、朗朗教育、爱立方等，通过资本和运营模式拓展市场。

6-18岁国内教育

• 课外培训爆发在即，市场规模预计2020年达1.2万亿元，5年CAGR约19%。
• 教育信息化方兴未艾，国家投入持续增加，B端和C端市场均有机会。
• 代表企业有好未来、新东方K12业务、高思教育、龙门教育等。

18岁+国内教育

• 职业技能培训需求旺盛，会计和IT培训赛道方兴日盛。
• 会计培训市场规模约73亿元，IT培训市场规模预计2018年达270亿元。
• 代表企业有正保远程教育、恒企教育、达内科技、火星时代、翡翠教育等。

国际教育

• 游学产业政策红利显著，市场规模预计2020年达1200亿元，CAGR约40%。
• 国际学校需求爆发，民办国际学校增长迅速，代表企业有枫叶教育、海亮教育、睿见教育、成实外教育等。

教育行业估值与投资策略

估值分析

• A股重点公司2017/2018年PE分别为44X/34X，部分公司估值已进入合理区间。
• 三板市场教育企业估值较低，具备较高安全边际。
• 美股教育企业估值较高，如好未来和新东方，PE分别为65X和42X。

投资建议

• 关注优质公司，特别是那些具备技术优势、市场潜力和成长空间的企业。
• 优先考虑在细分赛道中具有领先地位的公司，如K12课外培训、教育信息化、职业教育等。

重点公司简介

A股重点公司

• 文化长城：拟并购翡翠教育，布局职教产业链。
• 百洋股份：教育稳发展，内容再创业。
• 开元股份：并购恒企和中大，布局职教领域。
• 科斯伍德：现金收购龙门教育，拓展教育业务。
• 视源股份：国内领先的教育信息化交互智能平板供应商。
• 汇冠股份：教育信息化板块表现良好。

三板重点公司

• 朗朗教育：幼教业务全国布局，提供学前教育服务。
• 新东方网：在线教育服务优质提供商。
• 世纪明德：政策红利驱动游学B端巨头业务。
• 新道科技：优质高校信息化供应商。
• 高思教育：2C模式扎根京城，2B模式布局全国。

美股重点公司

• 好未来：K12教育龙头，2018/2019年PE约为65X和42X。
• 新东方：教育行业龙头，2018/2019年PE约为37X和27X。
• 达内科技：IT培训领域领先企业。
• 博实乐：登陆美股，主营学历教育。
• 海亮教育：民办教育领域领先。

港股重点公司

• 枫叶教育：国际教育业务突出，提供教育服务。
• 民生教育：学历教育领域领先。
• 宇华教育：民办教育企业，覆盖多个年龄段。
• 新高教集团：教育行业龙头，覆盖多个细分领域。

总结

本报告全面分析了教育行业的短中长期发展趋势，指出AI技术的融合将推动教育行业向精准化、智能化方向发展。同时，不同市场中的教育企业具备不同的投资价值，A股市场部分公司估值合理，美股市场估值偏高，三板市场则具备较高的安全边际。建议投资者关注细分赛道中的优质企业，特别是K12课外培训、教育信息化、职业教育和国际教育等领域，把握教育行业未来的发展机遇。