20210830-国信证券-环保与公用事业行业周报_新能源发电业绩快速增长,燃气价格大涨_31页_2mb

公用事业行业周报总结（2021年8月第4期）

核心内容概述

本周公用事业行业整体表现优于沪深300指数，电力及公用事业指数上涨4.25%，周相对收益率达3.04%。其中，燃气板块涨幅最大（8.32%），新能源发电板块（5.03%）、环保工程及服务板块（3.53%）及水务板块（4.21%）亦表现强势。而检测服务板块则小幅下跌（-0.96%）。

主要观点

1. 新能源发电业绩快速增长

• 业绩表现：主要新能源发电公司上半年营收增速普遍高于25%，部分公司（如福能股份）甚至达到58.1%。
• 净利润增长：部分公司净利润增速超过50%，如福能股份（149.1%）、三峡能源（57.6%）、新天绿色能源（67.1%）等。
• 盈利结构：华润电力的可再生能源业务贡献净利润占比达84.9%，成为主要利润来源。
• 装机与发电量：新能源发电装机容量和发电量均保持增长，尤其风电和光伏表现突出。预计下半年将有较大新增装机。

2. 燃气板块受国际天然气价格上涨带动

• 燃气价格上涨：受国际天然气价格上涨影响，燃气板块整体上涨，其中中泰股份（26.23%）、重庆燃气（22.21%）等涨幅较大。
• 氢能概念催化：部分公司（如中泰股份）因氢能概念和业绩增长双重因素推动股价上涨。

3. 环保行业政策利好

• 政策支持：国家发改委和住建部发布《“十四五”黄河流域城镇污水垃圾处理实施方案》，推动污水收集率、污水处理率、再生水利用率等指标提升。
• 行业表现：环保行业股票多数上涨，隆华科技（36.28%）、巴安水务（22.96%）等表现突出。

4. 投资策略

• 公用事业：推荐电能综合服务商苏文电能、积极转型的华润电力、新能源运营龙头三峡能源、龙源电力、中广核新能源，以及受益气价上涨的新奥能源。
• 环保行业：建议关注业绩高增、估值较低、商业模式改善、运营指标向好的公司。

关键信息

一、新能源发电板块

• 装机容量：主要新能源发电公司如龙源电力、三峡能源、华润电力、大唐新能源等装机容量均超过10GW，其中龙源电力控股装机容量达23.1GW。
• 发电量增长：上半年发电量普遍增长20%-40%，其中华润电力风电发电量同比增长49.9%，三峡能源风电和光伏分别增长46.59%和42.26%。
• 未来预期：预计到“十四五”末，清洁能源装机占比可达到50%以上，五大发电集团合计新增新能源装机保守估计可达300GW以上。

二、电力及燃气行业数据

• 电力交易：1-7月全国电力交易中心累计组织完成市场交易电量20599亿千瓦时，同比增长35.3%。其中，省间交易电量增长显著，清洁能源交易占比提升。
• 发电设备：全国装机容量达22.7亿千瓦，同比增长9.4%。风电和太阳能发电量增长显著，分别同比增长34.4%和23.6%。
• 天然气价格：国内LNG价格持续上涨，8月27日价格为5704元/吨。

三、政策与行业动态

• 分时电价机制：国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，鼓励新能源利用，减少化石能源消耗。
• 碳交易市场：国内碳市场周成交量达50万吨，周成交额2264.7万元。国际碳市场（如欧盟）亦出现活跃交易。
• 新能源汽车电池回收：工信部等五部门发布《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》，推动电池梯次利用和回收体系建设。
• 垃圾处理：广州市规划提升垃圾处理能力，实现“零填埋”；三门峡市拟成立水投集团，总投资目标达100亿元。
• 能源转型：国家能源集团在新疆启动增量配电网项目，推动综合能源服务发展。

四、重点公司盈利预测

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

结论

在“碳达峰、碳中和”背景下，新能源发电、垃圾焚烧、环卫服务及天然气行业受益明显，具有较高的投资价值。建议关注业绩增长快、估值低、具备转型优势及政策支持的公司。