20260123-国泰期货-商品研究晨报-农产品_13页_4mb

国泰君安期货商品研究晨报-农产品总结

核心内容概述

2026年1月23日的国泰君安期货商品研究晨报聚焦于多种农产品的市场走势及影响因素，包括棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋和生猪。整体来看，市场呈现震荡偏强或中性的趋势，部分品种如白糖、花生和豆粕则偏向中性或偏弱。报告结合了期货价格、现货价格、基差、价差以及行业新闻，为投资者提供详细的市场分析。

---

主要观点与策略

棕榈油

• 趋势：短期震荡偏强
• 基本面：棕榈油主力合约日盘收盘价8944元/吨，上涨1.27%；夜盘收盘价8914元/吨，下跌0.34%。
• 现货：广东棕榈油现货价格为8980元/吨，较前一日上涨130元/吨。
• 基差：广东棕榈油基差为36元/吨。
• 价差：棕榈油59价差为46元/吨。
• 影响因素：多重因素影响，包括季节性需求、出口数据、天气等。

豆油

• 趋势：震荡偏强
• 基本面：豆油主力合约日盘收盘价8084元/吨，上涨0.50%；夜盘收盘价8084元/吨，持平。
• 现货：广东一级豆油现货价格为8700元/吨，较前一日上涨70元/吨。
• 基差：豆油基差为616元/吨。
• 价差：豆油59价差为86元/吨。
• 影响因素：美豆题材不足，但油粕比有所回升。

豆粕

• 趋势：震荡
• 基本面：豆粕主力合约日盘收盘价2768元/吨，上涨1.50%；夜盘收盘价2763元/吨，上涨0.51%。
• 现货：山东豆粕现货价格在3090~3150元/吨之间，较昨日持平至上涨20元/吨。
• 库存：豆粕库存为94.41万吨，较前一周下降。
• 影响因素：隔夜美豆涨跌互现，市场预期中国可能增加巴西大豆采购，但豆粕价格仍震荡。

豆一

• 趋势：反弹震荡
• 基本面：豆一主力合约日盘收盘价4327元/吨，上涨0.58%；夜盘收盘价4373元/吨，上涨1.27%。
• 现货：现货价格稳定，部分区域小幅上涨。
• 影响因素：现货稳定，盘面反弹震荡。

玉米

• 趋势：震荡偏强
• 基本面：玉米主力合约日盘价格2286元/吨，上涨0.66%；夜盘价格2282元/吨，下跌0.17%。
• 现货：锦州平仓价格2350元/吨，上涨5元/吨。
• 价差：主力03-05价差为9元/吨。
• 影响因素：市场情绪偏强，供需关系略有改善。

白糖

• 趋势：区间整理
• 基本面：白糖主力合约收盘价5158元/吨，与前一日持平；现货价格5290元/吨，同比下降10%。
• 价差：主流现货基差为132元/吨。
• 影响因素：全球糖市供应过剩，国内消费稳定，市场情绪清淡。

棉花

• 趋势：震荡偏强
• 基本面：CF2605合约收盘价14730元/吨，上涨1.34%；CY2603合约收盘价20500元/吨，上涨0.07%。
• 现货：北疆3128机采价格15620元/吨，上涨1.30%。
• 价差：CF3-5价差为-10元/吨。
• 影响因素：国内棉价偏强，美棉受原油走弱及技术性抛压影响，整体市场震荡偏强。

鸡蛋

• 趋势：中性
• 基本面：鸡蛋2602合约收盘价3094元/500千克，上涨2.55%；鸡蛋2603合约收盘价3095元/500千克，上涨1.71%。
• 现货：辽宁现货价格3.70元/斤，河北现货价格3.44元/斤。
• 价差：鸡蛋2-3价差为-1元/斤。
• 影响因素：节前现货偏强，但期货市场整体震荡，需关注节后走势。

生猪

• 趋势：偏弱
• 基本面：生猪2603合约收盘价11470元/吨，下跌80元/吨；生猪2605合约收盘价11820元/吨，下跌75元/吨。
• 现货：河南现货价格13230元/吨，四川现货价格12800元/吨，广东现货价格13560元/吨。
• 价差：生猪3-5价差为-350元/吨，生猪5-7价差为-630元/吨。
• 影响因素：节前市场预期偏强，但实际表现偏弱，需关注预期印证。

---

关键信息汇总

价格变动

品种	期货价格（元/吨）	涨跌幅（%）	现货价格（元/吨）	涨跌幅（%）
棕榈油	8944	+1.27%	8980	+0.11%
豆油	8084	+0.50%	8700	+0.11%
豆粕	2768	+1.50%	3090~3150	中性
豆一	4327	+0.58%	稳定	中性
玉米	2286	+0.66%	2350	+0.11%
白糖	5158	0%	5290	-1.30%
棉花	14730	+1.34%	15620	+1.30%
鸡蛋	3094	+2.55%	3.70元/斤	+0.11%
生猪	11470	-0.68%	13230	-0.05%

基差与价差

品种	基差（元/吨）	价差（元/吨）
棕榈油	36	46
豆油	616	86
豆粕	-	9
豆一	-	55
玉米	55	9
白糖	132	-
棉花	890	-10
鸡蛋	-	-1
生猪	1760	-350

行业新闻

• 棕榈油：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量预计为658,379吨，较上月减少2.70%。
• 大豆：巴西预计2025/26年度大豆产量达1.77124亿吨，出口量预计1.115亿吨；美国大豆出口销售192,350吨，中国已履行1200万吨采购承诺。
• 天气影响：拉尼娜现象减弱，热带太平洋可能在2月底恢复至ENSO中性，6月起或出现厄尔尼诺天气。
• 白糖：印度产量同比增加22%，巴西出口同比增加2.9%，中国进口量增加19万吨。
• 棉花：国内现货交投清淡，低价基差成交尚可，美棉受原油走弱影响下跌。

---

趋势强度

品种	趋势强度	强弱分类
棕榈油	0	中性
豆油	0	中性
豆粕	0	中性
豆一	0	中性
玉米	1	偏强
白糖	0	中性
棉花	1	偏强
鸡蛋	0	中性
生猪	-1	偏弱
花生	0	中性

---

总结

整体来看，2026年1月23日农产品市场走势分化，部分品种如玉米和棉花表现偏强，而白糖、豆粕和生猪则偏向中性或偏弱。市场受多种因素影响，包括天气变化、供需关系、国际出口数据、政策调整等。投资者需密切关注各品种的供需变化及市场预期，合理评估风险与收益。