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农产品早报总结（2026-01-23）

核心内容概述

五矿期货农产品团队于2026年1月23日发布早报，分析了白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋等主要农产品的市场行情及策略观点，同时提供了相关图表支持。

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一、白糖

行情资讯

• 期货价格：周四郑糖5月合约收盘价报5158元/吨，较上个交易日上涨14元/吨（0.27%）。
• 现货价格：广西制糖集团报价5260-5330元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。
• 国际数据：
  • 巴西2025年12月下半月甘蔗压榨量217.1万吨，同比增长26.60%。
  • 巴西糖产量5.6万吨，同比减少14.93%。
  • 甘蔗制糖比21.24%，较去年同期减少11.28个百分点。
• 国内数据：
  • 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨。
  • 2025年累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨。
  • 2025/26榨季截至12月底累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。
  • 12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，累计进口118.88万吨。
• 印度数据：
  • 截至2026年1月15日，印度全国糖产量达1590.9万吨，同比增长22%。
  • 当前仍在压榨的糖厂数量增至518家。

策略观点

• 当前原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑。
• 巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例，对国际糖价形成利空。
• 预计2月北半球收榨后，增产利空基本兑现，国际糖价可能反弹。
• 国内进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位后短线空间有限，建议暂时观望。

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二、棉花

行情资讯

• 期货价格：周四郑棉5月合约收盘价报14730元/吨，较前一交易日上涨195元/吨（1.34%）。
• 现货价格：CCIndex 3128B报15839元/吨，较上个交易日上涨20元/吨。
• 进口数据：
  • 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨。
  • 2025年累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。
• USDA数据：
  • 2025/26年度全球产量预估2600万吨，环比下调8万吨，较上年度增加20万吨。
  • 库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点。
  • 美国产量预估303万吨，环比减少7.6万吨。
  • 巴西产量预估408万吨，印度产量下调至512万吨。
  • 中国产量上调至751万吨。
• 出口数据：
  • 美国当前年度累计出口大豆3064万吨，对华累计出口812万吨。
  • 中加达成初步贸易协议，加拿大菜籽进口税率将降至约15%。

策略观点

• 中长期来看，新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
• 短期涨幅过大，需时间消化，建议等待回调后再择机做多。

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三、蛋白粕

行情资讯

• 期货价格：豆粕5月合约收盘价报2768元/吨，上涨43元/吨（1.58%）；菜粕5月合约收盘价报2228元/吨，下跌1元/吨（0.04%）。
• 现货价格：东莞豆粕现货价3100元/吨，上涨20元/吨；黄埔菜粕现货价2440元/吨，上涨20元/吨。
• 进口数据：
  • 2025年中国大豆进口总量1.118亿吨，同比增长6.5%。
  • 巴西供应量8232万吨，同比增长10.3%；美国供应量1682万吨，同比下降24%。
• USDA数据：
  • 美国当前年度累计出口大豆3064万吨。
  • 当周出口大豆206万吨，对华累计出口812万吨。
• 国内数据：
  • 样本大豆到港150万吨，环比减少2万吨。
  • 样本大豆港口库存772万吨，环比减少30万吨。
  • 样本油厂开机率55.97%，同比增加6.47个百分点。
  • 样本油厂豆粕库存84万吨，环比减少8.6万吨。

策略观点

• 1月USDA报告数据小幅利空，但总体仍好于2024/25年度。
• 中国加大采购美豆力度，支撑CBOT价格，但利空国内粕类。
• 加拿大菜籽进口税率下调，对国内菜系价格形成较大压力。
• 当前蛋白粕价格已跌至前低，短线波动可能加大，建议暂时观望。

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四、油脂

行情资讯

• 期货价格：豆油、棕榈油、菜油均上涨，分别报8084元/吨（0.5%）、8944元/吨（1.27%）、9002元/吨（0.61%）。
• 现货价格：
  • 张家港一级豆油现货价8650元/吨，上涨70元/吨。
  • 广东24度棕榈油现货价8980元/吨，上涨130元/吨。
  • 江苏菜油现货价9830元/吨，上涨100元/吨。
• 国际数据：
  • 马来西亚1月1-20日棕榈油产量环比下滑16.06%，鲜果串单产下滑16.49%，出油率上升0.08%。
  • 马来西亚12月底棕榈油库存305万吨，环比增加7.56%。
  • 马来西亚产量183万吨，高于预期；出口量132万吨，高于预期。
  • 印尼取消B50计划，维持B40。
  • 美国计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额。

策略观点

• 当前棕榈油主产区高产，出口疲软，库存高企，基本面偏弱。
• 远期来看，马来西亚产量预估下调，印尼政策支持，美国生柴豆油消费增加，预期偏乐观。
• 短线建议观望，等待市场进一步调整。

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五、鸡蛋

行情资讯

• 现货价格：昨日全国鸡蛋价格多数上涨，主产区均价涨至3.73元/斤，黑山持平，馆陶涨至3.56元/斤，浠水持平。
• 市场动态：
  • 供应量有限，下游走货速度提升，贸易商信心回暖。
  • 多数环节库存稳定，下游拿货积极性提升，预计今日蛋价多数上涨。

策略观点

• 前期悲观情绪下市场累库不充分，节前备货期现货涨幅超预期，带动近月合约偏强震荡。
• 整体供应依旧充裕，现货兑现季节性涨价在即，近月合约或震荡运行。
• 远端受产能见顶影响，有长期向好的预期，但实现路径存在不确定性，需留意估值偏高后的压力。

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六、生猪

行情资讯

• 现货价格：昨日国内猪价北涨南跌，河南均价13.13元/公斤，四川均价12.71元/公斤。
• 市场动态：
  • 北方地区养殖端挺价，下游低价收猪难度加大。
  • 南方市场走货乏力，养殖端或有降价出货动作。
  • 冬至后现货明显走高，带动盘面理性反弹。

策略观点

• 短期结构性矛盾未解决，现货向下驱动不足，近月合约或偏强震荡。
• 中期供应基数仍偏大，活体库存向后堆积风险存在，远端价格或面临集中兑现，中期承压。

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重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、食糖进口量、糖浆和预混粉进口量。
• 棉花：全球及美国棉花产量与库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、周度商业库存。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、大豆压榨量、豆粕库存、美豆累计出口量、对华出口量。
• 油脂：三大油脂库存、豆油库存、棕榈油库存、菜油库存、马来西亚产量、印尼产量。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、生猪出栏均重、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养利润。

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公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn

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