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报告摘要

本报告汇总了浙商证券研究所于2021年10月13日发布的三份重要分析报告，分别涉及宏观经济、交运建筑及医美行业。内容涵盖金融数据、企业并购、业绩表现及投资评级等方面，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

主要事件：山东高速以15.54亿元现金收购控股股东持有的齐鲁高速38.93%股权，交易完成后成为其控股股东。
简要点评：
- 实现控股并表，增厚业绩，化解同业竞争。
- 齐鲁高速资产优质，2020年利润达6.21亿元，ROE约21%，估值仅5.18倍PE。
- “A控H”模式为国内首例，有助于提升融资优势。
- 本次交易为集团优质路产注入上市平台打开想象空间，证券化率有望提升。
- 公司处于改扩建上升期，23年利润中枢或达40亿以上，股息率可达7.5%。
盈利预测：2021-2023年归母净利润预计分别为33.97亿元、38.66亿元、43.58亿元，对应PE分别为7.92倍、6.96倍、6.17倍。
投资机会：内生改扩建+外延并购，高股息率带来绝对收益机会。
催化剂：京台改扩建项目推进、收费公路新政落地等。
风险提示：收购进度、标的业绩、改扩建进度不及预期。

业绩表现：2021年前三季度归母净利1.47-1.65亿元，同比增长194%-230%。Q3单季净利5368-7168万元，同比增长1.5%-35.6%。
业务发展：
- 医美业务：受疫情影响有限，有望延续增长，预计优于行业水平。
- 女装业务：受益于品牌升级、渠道优化、线上发力，收入利润大幅增长。
- 婴童业务：产品调整与线上占比提升，营收稳定增长，盈利改善。
医美并购布局：设立医美股权并购基金，累计规模达22.55亿元，已纳入9家机构。
投资逻辑：
- 医美行业快速发展，朗姿旗下医美资产优质，具有稀缺性。
- 公司市值157亿元，对应21/22/23年PE分别为61/44/33倍。
盈利预测：2021-2023年收入预计36.0/41.6/48.1亿元，归母净利预计2.6/3.6/4.8亿元，其中医美贡献0.83/1.39/1.97亿元。
投资机会：医美业务增长、女装及婴童业务复苏。
风险提示：
- 疫情影响零售环境；
- 女装及婴童业务恢复不及预期；
- 新医美机构培育进度不及预期。

股票投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅高于20%；
- 增持：涨幅在10%-20%之间；
- 中性：涨幅在-10%至10%之间；
- 减持：跌幅超过10%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅高于10%；
- 中性：涨幅在-10%至10%之间；
- 看淡：跌幅超过10%。