2008年-世界发展银行全球_Currency_Undervaluation_and_Sovereign_Wealth_Funds___A_New_Role_for_the_World_Trade_Organization_31页_212kb

文档总结：货币低估与主权财富基金：世界贸易组织的新角色

核心内容

本文探讨了世界贸易组织（WTO）在应对货币低估和主权财富基金（SWF）问题中的潜在作用，认为这两个问题具有显著的贸易影响，应纳入多边贸易谈判议程，以促进WTO在多边贸易谈判中的复兴，特别是Doha回合。

主要观点

• 货币低估的贸易影响：货币低估相当于进口税和出口补贴，是典型的重商主义政策，对贸易伙伴国造成负面影响。WTO应通过制定规则来应对这种情况，以防止不公平竞争。
• IMF的局限性：国际货币基金组织（IMF）在处理货币低估问题上缺乏足够的杠杆和合法性，未能有效实施监管措施。其监督机制主要依赖于非对抗性对话，而非正式的争端解决系统。
• WTO的优势：WTO拥有更广泛的合法性，且其争端解决机制具有可信度和执行力。它能够为受影响国家提供一个公平的平台，通过多边手段进行裁决和制裁。
• 主权财富基金的监管：SWF的运作涉及资本流动和投资，WTO已通过《服务贸易总协定》（GATS）对其进行了一定程度的规范。WTO可以进一步制定规则，以确保SWF的透明度和公平性。
• Doha回合的重启：将货币低估和SWF问题纳入贸易谈判议程，有助于重新激发各方对WTO的关注，特别是私营部门的兴趣，从而推动Doha回合的进展。

关键信息

货币低估的贸易后果

• 中国在过去几年中存在显著的货币低估，估计导致其经常账户盈余减少6至12个百分点的GDP。
• 油气出口国的货币低估也对全球贸易产生重大影响，若调整至合理水平，可能使全球贸易增加约5000亿美元。

WTO与IMF的协作

• WTO应与IMF合作，由IMF提供技术评估，WTO负责争端解决和执行。
• IMF在评估货币是否被低估方面仍具有技术优势，其多边模型（CGER）可用于确定均衡汇率。

WTO争端解决机制的有效性

• WTO的争端解决机制已被证明在多个案例中有效，如韩国牛肉进口限制和印度消费品限制。
• 尽管一些大额争端尚未解决，但WTO的机制比IMF更具执行力和合法性。

主权财富基金的监管

• SWF的资本流动和投资行为可能对贸易造成影响，WTO应通过现有协议（如GATS）和新的规则对其进行规范。
• 需要平衡SWF国家与资本输入国之间的利益，WTO是达成这种平衡的自然场所。

建议内容

新的WTO规则应包含以下要素

1. 明确货币低估的认定标准：需有清晰的判断标准，表明货币低估是由政府行为导致的。
2. 与IMF合作机制：WTO在裁决时应寻求IMF的技术评估，以确保判断的客观性和权威性。
3. 避免过度干预：WTO不应直接干预汇率管理，而应专注于监管和争端解决，不取代IMF的职能。

结论

本文提出，WTO应通过制定新的规则来应对货币低估和SWF问题，这不仅有助于维护公平贸易，还能增强WTO的合法性与执行力，从而推动多边贸易谈判的重启。