20260109-中信期货-新能源金属每日报告_政策预期反复_多晶硅领跌新能源金属_8页_2mb

中信期货新能源金属每日报告总结

核心内容

本报告分析了2026年1月9日新能源金属市场的走势，重点聚焦工业硅、多晶硅和碳酸锂三大品种。整体来看，新能源金属市场受政策预期反复影响，走势分化，多晶硅价格波动较大，工业硅和碳酸锂则呈现震荡偏强的态势。

主要观点

1. 工业硅

• 市场情绪：有所降温，硅价大幅回落。
• 供应端：年末北方部分硅厂停炉检修，1月供应压力略有缓解；西南地区受枯水期影响，开工率降至低位。
• 需求端：多晶硅处于枯水期，对工业硅需求偏弱；有机硅企业减产挺价，进一步抑制需求；铝合金开工率回落，需求提振有限。
• 库存情况：行业库存小幅累积，整体仍有一定压力。
• 中期展望：供需偏弱，价格震荡。
• 风险因素：供应端超预期复产、政策变动。

2. 多晶硅

• 价格波动：受政策预期反复和反垄断担忧影响，价格延续高波动。
• 供应端：西南地区多晶硅产能逐步减产，11月产量降至12万吨以下，12月进一步下降。
• 需求端：1-5月光伏装机增速大幅提高，透支下半年需求；6-9月装机量回落，10-11月开始企稳。
• 政策影响：多晶硅平台公司注册，可能影响市场供应结构。
• 中期展望：基本面弱现实未改，价格震荡。
• 风险因素：供应端超预期复产、国内光伏政策变动。

3. 碳酸锂

• 市场情绪：近期情绪转弱，锂价高位震荡。
• 供需情况：当前碳酸锂需求边际走弱，但远期需求预期强劲；供应维持高位。
• 政策影响：国务院《固体废物综合治理行动计划》可能影响锂矿供应节奏。
• 中期展望：短期供需紧平衡，价格偏强震荡。
• 风险因素：需求超预期释放、锂矿项目投产不及预期、政策变动。

关键信息

供应与需求动态

• 工业硅：供应端受北方检修和西南枯水期影响，需求端受多晶硅、有机硅和铝合金减产影响，整体供需偏弱。
• 多晶硅：西南地区减产，国内需求走弱，反垄断担忧加剧价格波动。
• 碳酸锂：需求边际走弱，但远期预期强劲，供应维持高位，政策变动可能影响短期供应节奏。

市场情绪与资金动向

• 市场情绪反复，资金情绪较好时，碳酸锂价格偏强震荡。
• 多晶硅价格受政策和市场预期影响较大，波动频繁。
• 工业硅价格受供需结构和政策影响，呈现震荡走势。

数据支持

• 工业硅：1月8日华东553#价格9250元/吨，421#价格9650元/吨；11月出口54888吨，环比+21.8%；国内月产量39.7万吨，同比+19.8%。
• 多晶硅：1月8日N型复投料成交均价5.92万元/吨，环比上涨9.83%；11月出口3230吨，同比下降18%；1-11月累计出口23445吨，同比减少32%。
• 碳酸锂：1月8日主力合约收盘价145000元/吨，环比+1.9%；SMM电池级碳酸锂现货价格138500元/吨，环比+5000元/吨；国内碳酸锂库存转累库至109972吨。

风险提示

1. 供应扰动
2. 国内政策刺激超预期
3. 美联储鸽派不及预期
4. 国内需求复苏不及预期
5. 经济衰退

投资建议

• 工业硅：短期震荡，关注库存变化和政策影响。
• 多晶硅：价格波动较大，需警惕政策变动和供应端复产。
• 碳酸锂：短期偏强震荡，但不宜追多，可关注回调买入机会。

附录：研究团队信息

• 研究员：郑非凡、杨飞、王雨欣、王美丹、桂伶、张远
• 从业资格号：F03088415、F03108013、F03108000、F03141853、F03114737、F03147334
• 投资咨询号：Z0016667、Z0021455、Z0021453、Z0022534、Z0022425、Z0022750

中信期货商品指数（2026-01-08）

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