20180107-广发证券-面板行业月度观点_TV面板价格跌幅放缓_18H1有望恢复供需平衡_21页_1mb

面板行业月度观点总结

核心内容

• TV面板价格跌幅放缓：2017年四季度以来，大尺寸TV面板价格跌幅趋缓，预计2018年H1整体供需将趋于平衡，价格有望企稳。
• LCD与OLED市场动态：LCD大尺寸面板受益于促销备货和需求增长，价格略有支撑；小尺寸面板受手机出货不及预期影响，价格持续下滑。OLED面板价格缓慢下跌，但出货量因iPhone X及国产高端手机需求增长而大幅上升。
• 行业趋势：2018年LCD TV面板出货量预计增长1.3%，而2017年则预计下滑2.7%。整体FPD需求面积增长超过7%，为近几年最快增长之一。
• 国内企业崛起：国内企业如京东方、深天马等在产能扩张和市场份额提升方面表现突出，2018~2019年全球高世代线新增产能中，国内企业占比达85%~82%。
• 投资建议：建议关注国产面板企业（如京东方A、深天马A）及上游设备和材料企业（如大族激光、精测电子、阿石创等）。

主要观点

1. TV面板市场

• 价格趋势：2017年12月TV面板价格跌幅明显收窄，尤其是32英寸等尺寸，预计2018年H1价格将逐步企稳。
• 出货量：LCD TV面板出货量同比和环比均增长，受益于促销备货和换机周期。
• 需求驱动：电视换机周期约10年，2018年将出现明显增强的TV换机需求；2018年世界杯等赛事将拉动高端TV需求。

2. LCD行业表现

• 整体产值：2017年11月TFTLCD行业总营收66亿美元，环比持平，同比下降5%。
• 分尺寸表现：
  • 大尺寸：产值环比增长2%，同比下滑4%。
  • 小尺寸：产值环比下滑9%，同比下滑9%，受手机出货不及预期影响。
• 企业表现：LG Display营收领先，京东方A营收同比增长15%，国内企业逐步崛起。

3. OLED行业表现

• 价格趋势：AMOLED价格过去一年平均下滑约12%，但跌幅不大。
• 出货量：2017年10月AMOLED手机面板出货量超过4000万片，同比增速超100%。
• 市场格局：三星仍占据AMOLED市场主导地位，市场份额接近98%；国内企业逐步进入市场。

4. 市场表现

• A股表现：面板制造企业整体下跌，设备与原材料企业表现较好，如阿石创、激智科技、大族激光等。
• 海外表现：海外面板企业整体股价微涨，UDC等OLED材料企业涨幅较大。

关键信息

需求端分析

• 电视换机周期：预计未来1~2年内将出现明显增强的TV换机需求。
• 赛事拉动：2018年世界杯将推动4K、8K高端TV需求。
• 手机市场影响：手机厂商销售不佳影响了高规格面板需求，导致价格下滑。

供给端分析

• 新增产能：2018年全球高世代LCD产线新增产能中，国内企业占比达85%~82%。
• 产能爬坡：新增产线在2018年上半年处于爬坡期，有效产能有限。
• 成本与价格：10.5代线产能的推出将降低超大尺寸TV面板成本，促进销售。

市场动态

• 显示面板：显示器面板价格跌幅在10%~20%之间，较小尺寸跌幅较大。
• NB面板：价格缓慢下跌，但因PC厂商备货，预期2018年H1价格将维持小幅下跌。
• 平板电脑：因苹果下调iPad价格及全面屏手机需求优先，平板电脑采购意愿下降，价格持续下滑。
• 手机面板：
  • TFTLCD：呈现淡旺季波动，2017年10月出货量环比下滑。
  • AMOLED：出货量因iPhone X和国产高端手机需求增长而大幅上升，占比接近20%。
  • 背板技术：a-Si仍占主导地位（超50%），LTPS占比约40%，Oxide技术占比约1%。

投资建议

• 推荐企业：国产面板企业京东方A、深天马A、黑牛食品（国显光电）等；上游设备与材料企业大族激光、精测电子、联得装备、天通股份、阿石创、江化微、弘信电子、激智科技等。

风险提示

• 行业景气度下滑
• 原材料价格大幅上升
• 新技术渗透不及预期
• 产品价格快速下滑

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入、谨慎增持、持有、卖出（具体根据公司表现）

报告信息

• 分析师：许兴军、余高
• 报告日期：2018-01-07
• 数据来源：IHS、广发证券发展研究中心
• 图表索引：包含多个图表，展示面板价格、出货量、产能变化等市场动态。