20220327-东吴证券-社会服务行业跟踪周报_复必泰疫苗上市可期_政策纾困东风续暖_22页_1mb

社会服务行业跟踪周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于社会服务行业在2022年3月21日至3月27日期间的表现与前景，重点分析了复必泰疫苗、政策支持、行业复苏及上市公司动态。

主要观点

• 疫苗进展：复必泰mRNA疫苗重症防护率达96%，国内上市审批工作正在进行中，预计将在未来一段时间内推进。
• 政策支持：深圳市推出30条纾困措施，包括减税、租金减免、旅游服务质量保证金暂退等，为服务消费行业提供支持。
• 行业复苏预期：随着疫情得到有效控制，消费信心回暖，服务消费行业有望迎来复苏，尤其是餐饮、酒店、文旅等板块。
• 行业趋势：餐饮行业连锁化率仍有提升空间，酒店行业加速整合，文旅行业受益于“十四五”规划及政策支持。

关键信息

1. 复必泰mRNA疫苗

• 由复星医药与BioNTech合作研发，重症防护率高达96%。
• 在港澳地区已加速接种，国内上市审批积极沟通中。
• 疫苗推进有助于降低疫情对服务消费的冲击，推动行业复苏。

2. 政策支持

• 深圳市推出8大方面、30条措施，包括减税、租金减免、旅游服务质量保证金暂退等。
• 政策旨在稳定企业存续、缓解经营压力，促进服务消费行业恢复。

3. 餐饮行业

• 行业复苏：2021年社零餐饮收入恢复至2019年水平的100.4%，但疫情反复仍是最大不确定性。
• 龙头表现：九毛九、海底捞、海伦司、奈雪的茶等表现突出，重点推荐九毛九，建议关注百胜中国-S。
• 连锁化趋势：我国餐饮连锁化率仅为17.4%，远低于发达国家47.2%，未来仍有较大提升空间。
• 供应链发展：九毛九在供应链建设方面持续投入，推动餐饮工业化发展，重点推荐金龙鱼、农夫山泉、颐海国际。

4. 酒店行业

• 行业整合：疫情导致单体酒店大量关停，连锁酒店市占率显著提升，锦江、华住、首旅合计市占率达43.3%。
• 复苏预期：疫苗推进与经济复苏将带动商旅需求回暖，酒店业绩有望复苏。
• 龙头推荐：锦江酒店、首旅酒店为推荐标的，建议关注华住集团-S。
• 组织与战略：海底捞推行啄木鸟计划，优化组织结构，提升经营效率。

5. 文旅行业

• 行业复苏：受疫情影响，文旅行业复苏进程受阻，但随着疫苗覆盖率上升，需求回暖可期。
• 重点推荐：宋城演艺、天目湖、中青旅等，建议关注复星旅游文化、云南旅游、桂林旅游、黄山旅游、峨眉山、王府井等。
• 政策利好：“十四五”文旅规划推动出境旅游与国内旅游协调发展，政策支持预期增强。

6. 本周业绩回顾

• 海底捞：2021年营收增长43.7%，但归母净亏损41.6亿元，主要由于关店及经营压力。
• 九毛九：2021年营收增长54%，净利润增长174%，太二表现亮眼，建议关注其多元化扩张。
• 华住集团：2021年收入增长25.41%，但净亏损4.7亿元，建议关注其在三四线城市的布局。
• 复星旅文：2021年营业额及利润复苏迅速，但全年净亏损27.1亿元，预计2022年将有多个新项目启动。

7. 行业动态

• 经济型酒店转型：汉庭等品牌在品质化增长和下沉市场开发方面进行调整。
• 上海迪士尼暂停：第三次暂停运营，影响旅游行业复苏。
• 网课套餐：中高端酒店推出“网课套餐”应对疫情，吸引学生群体。
• 新中式烘焙：部分品牌出现亏损，需依赖产品创新与组织力进行破局。
• 冬奥会影响：延庆与崇礼地区酒店投资市场迎来新阶段。

8. 上市公司重要公告

• 多家上市公司发布业绩公告及分红、减持等信息，反映行业动态与公司经营状况。
• 部分公司因疫情、市场环境等因素面临业绩下滑、股份减持等挑战。

风险提示

• 疫情风险：疫情持续蔓延可能对行业复苏造成影响。
• 宏观经济波动：个人可支配收入及消费能力对服务消费行业有显著影响。
• 政策变化：政策落地不及预期可能影响行业前景。
• 行业竞争：进入门槛低，竞争加剧可能影响公司盈利。
• 业务转型：战略落地进度可能低于市场预期，影响业绩表现。

总结

整体来看，社会服务行业在疫情背景下仍具备复苏潜力，政策支持与疫苗推进为行业带来利好。餐饮、酒店、文旅等板块有望受益于政策及经济复苏，龙头企业在行业整合与市场拓展中持续受益。尽管短期内面临疫情反复与经济波动的挑战，但中长期来看，行业有望逐步回暖，投资者可关注优质赛道中的龙头企业及具有成长潜力的标的。