20170629-申万宏源-第二十三批新股申购策略报告_本批建议持续关注华大基因_索通发展_12页_903kb

2017年第23批新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为2017年第23批新股申购策略，主要分析了该批次新股的发行情况、配售方案、预期配售比例及上市表现，同时对重点推荐的华大基因和索通发展进行了详细分析。

主要观点

• 发行节奏与募资规模：本批共有6只新股获批，拟募资总额约32亿元，环比略降2亿元。其中，绿茵生态为唯一一只定价发行的新股，募资规模达8.4亿元，占本批募资总额的26.26%。各板块分布为：主板3只、中小板1只、创业板2只。
• 网下申购门槛：本批所有新股网下申购市值门槛均为6000万元，自第19批起，5000万元市值门槛仅零星出现。
• 配售方案与优先申购建议：所有新股均将A类配售对象（公募社保类）获配占比设置为不低于50%（含）；B类（年金保险类）获配占比预设范围为10%-20%。华大基因、索通发展将B类获配占比预设为不低于20%。建议公募社保类、年金保险类及其他配售对象优先申购华大基因、索通发展、基蛋生物等标的。
• AHP模型打分排序：根据AHP得分、价格及流通市值，本批新股上市初期涨幅预期依次为：华大基因 > 索通发展 > 基蛋生物 > 健友股份 > 绿茵生态。
• 配售比例与资金量：预计本批新股网下获配资金量约在4.32-4.68万元之间，市值门槛为6000万元。其中，华大基因预计获配资金量为1.05-1.34万元，索通发展为0.80-1.02万元，基蛋生物为1.21-1.54万元，健友股份为0.88-1.12万元。

关键信息

1. 华大基因

• 行业地位：全球少数具备全产业链资源的多组学科学技术服务供应商和医疗服务运营商。
• 核心技术：自主研发的生物信息分析软件和数据库达到世界领先水平，其测序仪器及试剂为首个获得CFDA医疗器械注册的基因检测设备。
• 业绩表现：2016年营收和净利润复合增速分别高达22.96%和144.54%，毛利率复合增长12.95%。
• 可比公司：达安基因、迪安诊断、中源协和、博济医药、贝瑞和康。
• 主要风险：市场竞争加剧、行业监管趋严、对产品质量和技术研发要求高。

2. 索通发展

• 行业地位：国内主要的独立商用预焙阳极生产企业和出口企业之一，2016年产量74万吨，出口占比达33%。
• 技术与标准：多次获得中国有色金属工业科技进步奖，参与制定多项行业和国家标准。
• 可比公司：晨阳碳钢、强强碳素。
• 主要风险：预焙阳极价格波动、客户集中度高（前十大客户占比达90%）、出口业务面临汇率波动风险。

3. 基蛋生物

• 行业地位：国内体外诊断领域（尤其是POCT领域）的主要供应商之一，2015年市场份额达0.63%。
• 技术优势：掌握基因工程技术、单/多克隆抗体制备技术等，具备自主生产抗原抗体等原料的能力。
• 可比公司：万孚生物、明德生物。
• 主要风险：市场竞争加剧、经销商管理风险、核心技术失密。

4. 健友股份

• 行业地位：国内乃至全球最主要的肝素原料生产企业之一，2014-2016年肝素原料药出口额和出口量均为行业第二。
• 技术认证：通过美国FDA现场检查和欧盟CEP认证等多项国际标准认证。
• 可比公司：海普瑞、千红制药、东诚药业等。
• 主要风险：客户对产品质量要求高、原料供应不稳定、收入结构单一导致盈利波动风险。

5. 绿茵生态

• 行业地位：生态修复和园林绿化领域的优秀高新技术企业，参与研发的“低覆盖度防沙治沙”技术达国际领先水平。
• 可比公司：东方园林、蒙草生态、铁汉生态等。
• 主要风险：应收账款比例高、工程施工垫付资金导致现金流风险、存货跌价损失风险。

配售方案与绿色通道

• 投资者分类：所有新股均将配售对象分为三类（A类：公募社保类；B类：年金保险类；C类：其他投资者）。
• 绿色通道设置：基蛋生物、索通发展、健友股份惠及面更广，华大基因主要惠及公募、养老金、社保。
• 配售资格：部分公司对配售对象设置个性化条件，如无需提交核查申请材料等。

投资者提示

• 风险提示：所有新股均面临市场竞争、技术、监管、财务等多方面的风险，投资者应谨慎评估。
• 免责声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不承担投资风险。
• 信息来源：报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性，仅供参考。

附录信息

• 联系人与联系方式：报告中提供了详细的研究团队成员信息及联系方式。
• 信息披露：申万宏源证券有限公司拥有本报告的版权，未经许可不得复制或分发。

总结

本批新股申购策略报告对6只新股进行了全面分析，重点推荐华大基因和索通发展，认为其具备较强的行业地位、技术优势及成长潜力。报告提供了详细的配售比例预测、AHP模型打分、行业对比及风险提示，为投资者提供了较为系统的参考依据。