20170809-申万宏源-第二十九批新股申购策略报告_新股数低于近期_9__只惯例_川恒股份_昭衍新药可持续关注_14页_1003kb

报告摘要

新股申购策略报告总结（20170809）

核心内容

2017年8月9日发布的第二十九批新股申购策略报告指出，本批新股数量为7只，低于此前每批9只的惯例，拟募资总额为28亿元，环比下降34.86%。其中4只新股采用询价发行，占比57.14%。板块分布上，沪市主板3只，深市中小板和创业板各2只。7月份共有46家公司上会，其中38家成功过会，名义过会率为82.58%。

主要观点

发行价预期与申购策略
报告认为，华通热力和原尚股份的发行价可能高于其所属行业市盈率，存在延期发行的可能性，建议投资者第一时间申报。
- 华通热力（D44电力、热力生产和供应业）的预期发行价为8.56元，对应PE为23倍，高于行业平均水平（不足20倍）。
- 原尚股份（G54道路运输业）的预期发行价为10.17元，对应PE为22.99倍，同样高于行业PE。
- 报告参考了C36汽车制造业和E48土木工程建筑业的IPO定价情况，认为这两只股票延期发行的概率较大。
B类网下配售占比设定
本批4只询价新股中，华通热力和川恒股份将B类投资者的获配占比预设为不低于20%（含），而昭衍新药和原尚股份则为不低于10%（含）。A类投资者的获配占比均设置为50%（含）以上。
AHP模型排序
根据AHP模型打分、价格及流通市值，本批7只新股上市初期涨幅预期排序如下：
1. 川恒股份
2. 昭衍新药
3. 圣达生物
4. 爱乐达
5. 兆丰股份
6. 华通热力
7. 原尚股份
优先申购建议
- 公募养老金社保类建议优先申购：川恒股份、昭衍新药
- 年金保险类建议优先申购：川恒股份、华通热力
- 一般配售对象建议优先申购：昭衍新药、兆丰股份

关键信息

网下申购门槛
本批4只询价新股的网下申购市值门槛统一为6000万元，与此前批次保持一致。
- 第23批开始，网下申购门槛全盘6000万元，截至第29批，已有132只新股采用该门槛，占总数的68.04%。
配售比例与资金量
- 预计本批新股网下获配资金量在1.81-1.97万元之间。
- 配售比例统一调整为以网下最高申购量为网下初始发行量的口径，具体比例区间见表5。
重点个股分析
- 川恒股份：位于瓮福地区，主营磷酸及磷酸盐产品，2016年饲料级磷酸二氢钙和消防用磷酸一铵国内市场占有率分别达40.70%和42.56%，处于行业首位。
- 昭衍新药：国内唯一拥有两个GLP机构的临床前CRO企业，子公司苏州昭衍是国内最大药物安全性评价机构。
- 兆丰股份：覆盖主要中高档乘用车、商用车的轮毂轴承单元，产品种类达2903种。
- 华通热力：供热节能领跑者，与万科、保利等知名地产商建立战略合作伙伴关系。
- 原尚股份：与广汽本田、东风本田等优质客户建立长期合作关系，提供综合物流服务。
- 爱乐达：国内最早涉足航空零部件制造的民营企业之一，毛利率高达76.12%，受益“军民融合”政策。
- 圣达生物：生物素产量和出口份额连续多年保持全球第一，拥有乳酸链球菌素、纳他霉素等产品产业化能力。

主要风险提示

行业竞争加剧：如昭衍新药、圣达生物等面临行业内竞争加剧的风险。
客户集中度高：原尚股份、圣达生物等存在客户相对集中的问题。
原材料价格波动：多个公司（如川恒股份、华通热力）受到原材料价格波动影响。
汇率波动：圣达生物、昭衍新药等公司面临汇率波动带来的风险。

附录信息

信息披露
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