2016年-ECB欧洲央行_The_slowdown_in_US_labour_productivity_growth_-_stylised_facts_and_economic_implications_4页_215kb

报告摘要

Box 1: The Slowdown in US Labour Productivity Growth - Stylised Facts and Economic Implications

核心内容

美国劳动生产率增长的放缓对全球经济，尤其是欧元区经济具有重要影响。劳动生产率作为长期经济增长的关键驱动力，近年来表现异常疲软，这一趋势不仅出现在美国，也出现在许多先进经济体和新兴市场国家中。分析劳动生产率增长放缓的原因，有助于评估美国及欧元区的经济增长前景。

主要观点

劳动生产率的历史波动：
美国劳动生产率增长在历史上经历了显著波动。1949-1973年间，劳动生产率年均增长3.3%，随后在1973-1995年间大幅放缓至1.6%。1996-2003年的ICT繁荣期带来了“生产率奇迹”，使增长翻倍。然而，自2003年后，增长再次放缓，至2004-2007年间为1.9%。2008年金融危机后，虽然出现短暂的周期性反弹，但随后劳动生产率增长持续低迷，年均仅0.5%，远低于长期平均的2.5%。
劳动生产率增长的分解：
劳动生产率增长可以分解为三个主要因素：资本深化、全要素生产率（TFP）增长和劳动力质量。近年来，劳动生产率增长的放缓主要归因于资本深化的疲软，TFP增长虽有下降，但幅度较小。与此同时，劳动力质量的贡献有所上升，这可能与金融危机对低技能劳动力的冲击有关。
资本深化的疲软：
资本深化的增长速度是近60年来最弱的，主要由于企业投资放缓和工作小时数的周期性复苏。经济活动前景的低迷和对增长可持续性的不确定性是资本积累疲软的主要原因。此外，ICT价格指数的误测可能也导致了对实际GDP和劳动生产率增长的低估。
TFP增长的放缓：
TFP增长受多种因素影响，包括创新投入、创新的传播与商业化、企业与劳动力市场的活力，以及资源分配效率。近年来，TFP增长放缓可能与企业活力下降有关，表现为新企业创建率和企业倒闭率下降。尽管研发投入和专利申请保持稳定，但创新传播速度的减缓可能是主要原因。
家庭债务对TFP的影响：
在2003-2008年住房繁荣期间，美国家庭债务水平过高，导致了资源的错配。这种错配在金融危机后的复苏过程中可能抑制了TFP增长。
对潜在产出和工资增长的影响：
由于劳动生产率增长放缓，潜在产出增长可能也受到影响。根据专业预测调查，劳动生产率和实际GDP的长期增长预期已被下调。然而，这些预期仍高于当前的实际增长水平，表明未来可能有所回升。长期来看，若劳动份额不变，实际工资增长将与劳动生产率增长保持一致。然而，近年来两者均呈现疲软态势，显示出经济活力的下降。

关键信息

劳动生产率增长趋势：
- 1949-1973：3.3%
- 1973-1995：1.6%
- 1996-2003：ICT繁荣期，增长翻倍
- 2004-2007：1.9%
- 2011-2020：平均0.5%
TFP增长的驱动因素：
- 创新投入
- 创新传播与商业化
- 企业与劳动力市场活力
- 资源分配效率
资本深化的现状：
- 增长速度为近60年来最弱
- 受企业投资疲软和工作小时数复苏影响
- 可能受ICT价格指数误测影响
经济活力的下降：
- 新企业创建率和企业倒闭率下降
- 小企业融资条件趋紧，风险偏好降低
- 资源难以有效配置到最有效率的领域
潜在产出与工资增长：
- 劳动生产率增长放缓可能导致潜在产出增长减缓
- 实际工资增长预计将与劳动生产率增长保持一致
- 2011-2014年间，两者均出现疲软