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2021年宏观经济 十大趋势展望总结

核心内容

2020年，中国宏观经济在新冠疫情的冲击下展现出两个“超预期”：外贸逆势增长和外资持续流入。这一表现主要得益于中国在疫情防控和复工复产方面的高效措施，以及全球市场对中国制造的依赖。在此基础上，毕马威中国预测2021年中国经济将延续复苏态势，全年GDP增速预计达到8.8%，并呈现以下十大趋势。

主要观点与关键信息

1. 消费与服务业回暖，成为经济复苏主力

• 消费和服务业在2020年恢复较慢，但三季度以来逐渐改善。
• 就业形势好转，居民收入恢复至去年同期水平，推动消费信心回升。
• 疫情防控常态化释放线下消费潜力，消费和服务业将成为2021年经济复苏的主力。

2. 制造业投资增长提速

• 疫情后制造业率先回暖，企业利润回升带动补库存周期。
• 政府减税降费政策支持制造业发展，PMI指数持续扩张。
• 高技术制造业投资将成为拉动投资增长的主力，民营经济是制造业投资的主要来源。

3. 出口增速前高后低，总体保持强劲

• 防疫物资和“宅经济”相关产品是2020年出口增长的两大主力。
• 中国作为最先复工复产的制造业基地，承接了部分全球订单。
• 随着疫苗推广，海外市场产需缺口将逐步缩小，出口增速预计呈现“前高后低”走势。

4. 货币与财政政策逐渐正常化

• 中国在疫情应对中采取相对谨慎的刺激政策，财政赤字率控制在3.6%。
• 预计2021年财政赤字率将回调至**3%**左右，货币政策趋于与名义GDP增速匹配。
• 宏观政策调整需保持灵活性，避免过早、过快退出，企业需关注政策节奏。

5. 中国仍是外商投资重点，供应链韧性成考量

• 中国庞大的市场、完整的工业体系、高质量基础设施和开放政策吸引外资。
• 疫情暴露了供应链脆弱性，企业更加重视供应链安全和韧性。
• 中国有望继续保持全球外商投资的吸引力。

6. 人民币资产吸引力增强，汇率稳中有升

• 中国金融市场对外开放步伐加快，多项政策落地提升外资参与度。
• 人民币资产在疫情后表现突出，境外机构和个人持有境内人民币股票和债券有望超过6万亿元。
• 预计2021年人民币汇率将保持稳定，并有升值动力。

7. 全球经济持续复苏，但受疫情和疫苗进展制约

• 经济复苏速度与疫情防控效果密切相关，疫苗研发进展是关键。
• 截至2020年12月，全球已有51支疫苗进入临床试验，其中13支进入临床三期。
• 预计2021年上半年全球经济将逐步恢复，但需关注疫苗分发和接种的进度。

8. 中美经贸摩擦短期内将有所缓和

• 拜登政府上任后，将优先处理国内疫情和经济问题，中美经贸摩擦可能缓和。
• 尽管短期中美关系仍存不确定性，但双边对话有望加强，取消关税和限制措施难度较大。
• 《外国公司问责法案》可能对在美上市中概股产生影响，需关注政策变化。

9. 亚太区域经济合作加强

• 东盟取代美国和欧盟，成为2020年中国最大贸易伙伴。
• RCEP协定签署标志着亚太区域经济一体化取得重大进展。
• 该协定将促进区域内的关税减免、原产地规则、投资自由化等，加强产业链供应链布局。

10. 创新、安全、环保成为政策关注重点

• 十九届五中全会提出“新发展阶段、新发展理念、新发展格局”，强调创新驱动发展。
• 中国将加大在人工智能、量子信息、集成电路等前沿领域的政策支持。
• 安全发展被纳入经济、产业、科技、生态等多个领域，国家安全战略将贯穿发展全过程。
• 环保方面，中国提出2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标，绿色转型将成为重点。

结语

2021年中国经济在复苏中将继续聚焦内需驱动、制造业升级、对外开放和绿色发展，同时面对全球经济复苏的不确定性，需保持政策灵活性和市场开放性，以实现高质量发展。